其次，今天的国际商品的生产和贸易远比19世纪要复杂得多。人民币同美元汇率所影响的远不只是中美两国之间的贸易。在每个国家里，每种商品对海外竞争的暴露面各不相同，不同工业对汇率变化的敏感程度也不相同。卡塞尔在提出购买力持平理论时，他所主张的是根据通胀率的不同来调整汇率。今天，不少使用他的理论的人却主张首先确定汇率，然后再调整商品价格来适应汇率。

　　汇率调整有可能帮助出口企业转型，从微观经济的层面上起到积极作用。但是，企业倒闭和工人失业会打击一个国家的消费能力和消费心态，本币升值会减少国外来的投资，因此，它有可能在宏观经济的层面起负面作用。货币价格的变化速度比商品价格的变化速度要快得多。一种货币的价格会受国内和国外诸多因素的影响，贸易的顺逆差只是其中的一项而已。

　　同布雷顿森林条约的时代相比，我们今天所处的世界是一个倒挂的世界。金融不但是经济的服务业，而且是经济发展的主宰；货币不只是商品交易的媒介，而且是商品定价的依据；各国经济相互渗透的主要渠道不再是商品交易，资本流动所占的比例越来越高。

　　自从美元同黄金脱钩之后，为了规避货币风险，同商品市场平行，发展起了货币市场。货币市场今天的规模要远远大于商品市场，它每天的交易量在3万亿美元之上，1个月的交易量就远远超出全世界1年的GDP。商品要进行交易，首先要有货币作为媒介，货币自身的价格于是成了商品定价的一个重要因素。尽管经济学家将商品市场中的“无形的手”和“市场有效性”等理论机械地搬进货币市场，货币市场事实上是按不同的逻辑在运行。到货币市场交易的人，目的主要是为了规避风险，而不是互通有无。货币的价格虽然也取决于供需，但是，货币的供应量是由政府的央行通过利率进行控制的。影响货币价格的主要是宏观的政治和经济消息，它们同商品的生产成本、流通渠道和供需关系没有必然的因果关系。

　　由于商品在国际上的交易必须通过货币的价格才能产生自己的价格，通过汇率所反映出的商品价格已经不只是生产要素的价格，而是包括了对宏观的政治和经济基本面情况的评估。货币市场是一个投机性非常强的市场。按照多恩布什的“超调”模式，汇率变化的速度比商品价格要快得多。对于美国来说，由于世界货币也是本币，所以，这种错位对经济没有太大影响。对于其他国家来说，由于国际贸易大都以美元定价，根据汇率调整经济，商品价格和资源配置就会处于恒常的波动