新华网北京４月１１日专电（记者赵晓辉、陶俊洁）自２００９年６月新股发行体制改革启动以来，新股发行不再统一于３０倍市盈率，市场化力量作用显现。然而，高价发行与资金严重超募又成为新的问题。在改革尚未彻底、机制尚未完善之时，市场化的效率并未完全发挥出来，市场化定价并未合理化，新股发行体制改革任重道远。

    定价权交还市场迈出改革一大步

    三年多前，中石油上市即遭腰斩，成为新股发行体制诟病爆发的导火索，新股发行中的定价、申购等问题透过中石油一一暴露。此后，针对上述问题，中国证监会启动“去行政化”改革，目的在于让市场主体归位尽责，在定价环节淡化监管层的痕迹。

    正是这样的改革，让新股告别荒诞的２０－３０倍市盈率的统一定价，不同公司的ＩＰＯ定价开始出现差异化。可以说，此轮新股发行体制改革最大的成就在于：把定价权交还市场。此举效果明显。

    数据显示，自２００９年６月份以来，中小板的新股上市首日涨幅从１３７％下降到了４４．８％。从２００９年到２０１１年，新股上市首日总体涨幅逐年缩减，中小板新股上市首日平均涨幅２００９年为６４％，２０１０年是４５％，２０１１年是１２．５％。

    随着首日涨幅的下降以及“破发”的出现，打新资金量也有所减少。深圳证券交易所统计显示，自２００９年６月以来，一级市场申购资金存量呈现出了逐月下降的趋势。其中，中小板一级市场网下申购资金从２００９年６月的３００亿元下降到了今年２月的２２．６３亿元，而网上申购资金从当时的４０００亿元降至今年２月的７００亿元，降幅显著。