2 开辟规范的城市建设资金来源渠道

　　国外市政债券的主要做法

　　发达国家普遍采取了发行市政债券，满足城市基础设施建设融资需要的做法。美国市政债券已经有近200年的历史，是美国债券市场的主要品种之一。市政债券包括由州、城市、城镇、县等政治实体的分支机构以及它们的授权机构或代理机构所发行的债券，可分为一般责任债券和收入债券。一般责任债券不与特定项目相联系，其还本付息得到发行政府信誉和税收的支持，其发行一般必须经当地公民全体投票表决或议会表决同意。收入债券与特定项目或部分特定税收相联系，其还本付息来自投资项目的收费、收益及政府特定税收或补贴。大部分收入债券是用来为政府拥有的公用事业和准公用事业等项目筹资。

　　各国市政债券虽然各具特点，但也具有一些共同之处。一是尽管一般责任债券和收入债券并存，但主要还是由政府下属运营机构发行收入债券。二是财政体制较为成熟，各级政府间财权和事权划分清晰，政府转移支付制度比较规范透明；政府编制资产负债表和财力规划，根据偿还能力制定合理的债券发行计划，防止债务违约风险。三是市场监管致力于增强透明度，减少信息不对称，包括信用评级、审批制度和预警系统、债券担保、偿债机制等比较完善，市场约束机制较强。

　　城投债券是符合我国国情的市政债券

　　规范发展我国城市基础设施建设融资渠道，共识是发展市政债券市场，但提出的路径却有所不同。

　　实践证明，由城市融资平台公司发债融资，企业化运营，对推动城市发展起到了积极作用。各类城投公司的出现，是地方政府的创新性行为，既有适应银行贷款要求的一面，也是地方政府的合理选择。各级地方政府通过实践认识到，以市场化方式将城市市政服务职能外包给民营企业和外资公司，往往容易价格偏高，且私人公司一般不愿意承担普遍服务；将资金拨付给政府职能部门来承担，又容易导致效率偏低；通过政府所属的融资平台公司承担，以市场化方式运营，不仅效率提高，还易于政府管理和协调。地方投融资平台为市政项目建设发行的“城投债券”，实际上就是中国的市政债券。

　　由于我国制度上并没有特别针对政府特殊目的公司设计的债券品种，城投债券在企业债券法律框架内进行了适应性创新。起初，一些城投公司按照《证券法》的条