事实上，中国上半年已经根据经济实际做了一些细节上的调整，比如利用数量型的控制，连续上调存款准备金率。这些调整有效地抑制了2009年天量信贷投放到市场后可能引发的负面效应。但是，最直接的加息手段一直没有祭出，成为上半年悬在空中的一只最大“靴子”。

　　从当前的情况来看，加息的必要性越来越小，而刺激政策也不会轻言退出，但是结构性的微调将不可避免。

　　中信证券对下半年政策组合的预计，主要集中在几个方面，首先，下半年信贷控制将有所放松，公开市场操作力度和存款准备金的调控节奏将有所缓和。其次，下半年加息的可能性下降，未来中国需要加息的条件是，投资需求依然旺盛，经济高速增长，而且全球经济稳定，美国开始加息，中国可能采取补偿性加息，以减少负利率的程度。此外，出口退税政策还将有所调整，未来对高耗能、高污染行业产品的出口退税还将有所调整，未来对高耗能行业和高污染行业的限制性政策还将有所强化。

　　■悬疑之三：房地产调控会否继续

　　经过上半年密集调控之后，房地产的价格过快上涨的势头得到了明显遏制，并且出现了下降的趋势。房地产投资性需求也得到一定的抑制。

　　但与此同时，股市下跌和楼市调控基本上走出了一条重合的轨迹，换句话说，楼市调控客观上也造成了资本市场由于担心政策持续紧缩而出现的持续下跌。而钢铁、建材等实体行业上半年的颓势也或多或少于楼市调控相关联。有观点担忧，如果下半年楼市调控仍保持严厉，可能会波及实体经济。

　　不过盛来运表示，房地产调控对经济不会造成很大影响。房地产调控的目的不仅是为了保持房地产市场的平稳较快发展，更重要的也是为了保持经济的可持续发展。基于这样的判断，业界预计地产调控不可能半途而废。

　　山西证券下半年宏观研究报告分析认为，根据历史经验，房地产销售额的下滑必将造成房地产开发增速的快速回落，预计下半年房地产开发增速或逐步回落，对于房地产政策，仍然将继续保持严厉调控的原则，房产税试点或在部分城市推出。

　　■悬疑之四：股市会否由熊转牛

　　今年上半年股市的下跌，出乎很多基本面分析型投资者的意料，虽然经济一直在高增长、低通胀的通道中运行，但股指却始终在3300点以下苦苦挣扎。尤其是从楼市调控政策和股指期货推出的4月中旬开始，上证指数更是出现