周小川行长4月17日表示存款准备金率不存在绝对上限，中国人民银行4月17日宣布，，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　大型金融机构与中小型金融机构的存款准备金率分别上调至为20.5%、17%。和讯网连线王小广、何志成、周春生、诸建芳、陈兴动、谢百三等9名权威专家点评上调原因、效果及下一步货币政策取向。

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发改委上调16省上网电价 北京摇号中签者购车率仅21% 中石化天价酒泄密人或为中高层 高清：日本遇难者超半数为老年人 周小川说提准无上限 太不明智 和讯网新闻中心诚聘编辑 　　1. 上调存款准备金率原因

　  法国巴黎证券(亚洲 )首席经济学家陈兴动分析此次上调存款准备金率四原因，第一为流动性太充裕；第二外汇储备量仍旧很高，中国3月新增外汇占款反弹至逾4000亿元人民币高位，仍在持续输送流动性；第三市场间同业拆借利率已经明显回落，3月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.93%,比上年12月份回落0.99个百分点，显示流动性不改充裕格局；第四，近期央行采取的发行央票以及正回购等操作，作用有限。

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授，认为央行优先选择上调准备金率而不选择加息可以控制三大风险，一是热钱流入风险，目前中国一年期利率3.25是美联储利率0.25的十几倍，加息会引发更多热钱流入。二是房贷风险，全国有一两百万居民是按揭贷款户，持续加息会带来还贷风险，三是地方融资平台风险，持续加息会带来近十万亿地方融资平台贷款还本付息风险。

　　中信证券首席宏观经济学家诸建芳则表示，央行在价格工具（主要是存贷款利率）和数量工具（主要是存款准备金率）两者中，相对偏好动用后者。在货币一揽子政策中，上调存准率的作用机制相对简单，即收紧银行流动性，其负面效应一旦出现，也相对容易校正。

　　2.货币政策取向：提准还是加息？

　　谢百三、陈兴动支持继续上调存款准备金率。

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授认为目前四大行存款准备金率20.5%仍有很大上调空间，存款准备金率并不存在上调至25%封顶，只要社会上钱够用就可一直上调，据我的研究生检索，有个石油出口国，存款准备金率达80%。因为这个国家钱太多，不用如此高的准备金率，会出现严重通胀。

　　法国巴黎证券(亚洲 )首席经济学家陈兴动预计年内仍将4次上调存款准备金率。以大型金融机构为例，按照每次上调0.5个百分点来计算，将最终将达到22.5%。按照银行贷存比日均不得高于75%的上限来算，存款准备金率的理论上限在25%。

　　陈兴动认为，现在决策层确实面临着两难问题，即当存款准备金比率达到25%时，如果流动性过剩问题还没有得到解决，那时该采取什么方式调控？比如外贸盈余是否能有所改变，可否采取使得热钱进来的速度有所减慢等措施。

　　诸建芳、何志成、周春生对提准、加息的态度似乎两可。但周春生强调采取综合性的政策来应对综合性通胀

　　诸建芳指出年内根据实际情况，可能仍有几次上调存准率的可能。就再次上调利率的可能，诸建芳分析认为，年内利率可能达到3.5%。4月5日加息后一年期存款利率为3.25%，如果年内达到3.5%，预示着仍有一次加息的可能。

　　中国农业银行总经济师何志成认为，目前通胀超预期是件大事，从加息的尺度上来讲，加息也不宜过于密集，就收缩流动性而言，提高存款准备率的效果好于加息。对今后可能采取的措施，何志成预计，此次上调存准金并不代表今后不加息，从控制通胀的角度，利率手段还会继续使用，但他同时指出年内无论如何加息，也不会改变目前负利率的现状，尤其是目前通胀预期整体较强，下半年通胀冲高回落的预期可能被打破。

　　对此，长江商学院学术主任周春生教授表示，国内通货膨胀的原因比较复杂，因此也应该采取综合性的政策来应对综合性通胀。周春生首先指出，上调存款准备金率已经在预期之内。年内多次上调存款准备金率和加息，同样在预期之内，原因就是为应对不断上涨的通胀压力。

　　周春生分析称，一般来讲，不同的原因引发的通货膨胀，采用不同政策的效果也是不同的，国内通货膨胀的原因是综合性的，有货币发行的原因，也有热钱流入的原因，也有外汇储备不断增加的原因，因此，治理的手段也应该是综合性的，需要有货币手段，还要有汇率政策、产业政策的配合，必要时也可以动用行政手段。

　　王小广是唯一明确反对继续上调存款准备金率的专家，他建议适当加大加息频率，提高加息幅度。

　　国家发改委经济研究所经济形势研究室主任王小广表示，目前来看，多次上调存准率的效果并不明显，解决负利率问题应成为未来货币政策的取向，建议适当加大加息频率，提高加息幅度。此外，央行还需明确贷款额规模。

　　16日周小川行长在博鳌亚洲论坛上表示，适当收紧的货币政策会持续一段时间，存款准备金率不存在绝对的上限。对此，王小广认为，目前中国经济增长仍处于高位运行，投资偏热，物价高企也依然存在，表明此前频繁使用存准率的效果并不明显，所以存准率能否解决经济问题值得思考。王小广指出，解决目前的问题需要转换金融政策的思路，他认为，此前利率调整较为迟缓，幅度较小，今后，采取升息的货币政策，对于解决当前CPI偏高，投资偏快等问题的效果可能更好。王小广还表示，解决负利率问题将成为货币政策非常重要的取向。在高通胀、负利率的时代，适当加大加息频率，提高加息幅度将是解决负利率的有效手段。此外，央行应明确提出贷款规模的目标。