第一，地震对日本的政局和财政政策将产生显著影响。在地震发生前，政府和反对党之间的政治冲突激烈，阻碍了预算案及其相关立法的通过，从而造成经济下滑的风险。然而，地震戏剧化地改变了这样的政治局面，政界可能会暂时将争议搁置一边。另外，我们认为未来一段时间不会发生任何重要的政治事件，包括内阁重组、国会解散或召开普选。已在众议院通过的2011财年预算很可能无需进一步修正就立法通过。我们也预期会很快通过发行赤字融资债券的特殊法律。就此而言，我们认为地震增强了政治稳定性，并提高了财政决策的灵活性。

　　第二，很可能出台更加扩张性的财政和货币政策组合。这正是饱受通缩问题困扰的日本所急需的。许多人都担心日本危险的财政状况使其无法实行扩张的财政政策。但是，“日本”和“日本政府”之间存在天壤之别：后者存在债务问题，而前者没有（日本是世界其他地区的巨大净债权国，每年持续的大额经常账户盈余，使得日本的净债权国地位不断得到巩固）。并且自2008年危机以来，日本央行在上周一之前几乎没有怎么扩大资产负债表规模，因此完全有能力通过购买日本国债和其他资产（用创造超额储备金来融资）来扩大资产负债表。

　　第三，近年来日本一直受到“国家品牌形象”的困扰。现在全球对日本的不幸遭遇充满了同情。此前G7（西方七国集团）出人意外地决定和日本一起联合干预汇市，就反映出同情因素。日本有机会重塑形象，甚至改变在世界上的地位。

　　第四，未来日本需要进行一系列重建和新建。而日本人口的老龄化导致建筑劳动力在一直减少，重建中跟随而来的对建筑工人的需求，将使日本重新审视移民和劳工政策。

　　我们假设2011财年的补充预算案将为受灾地区的重建提供6万亿日元的额外支出。预期2011年二季度、三季度和四季度分别支出2万亿日元。然而，政府重建支出需要一段时间后才能对经济产生明确的积极影响。在阪神-淡路大地震之后，1995年一季度政府在购买和配发紧急供应用品方面的支出迅速增加，而修复和重建道路桥梁方面的公共支出则要到6个月之后（三季度前后）才会对经济产生明显的影响。我们修正后的经济前景假设公共支出（实际固定资产形成额）将在2011年四季度明显增加。

　　地震后，日本央行一直在增强对危机的应对。就在地震发生后，3月14日央行向市场提供了15万亿日元的资金。同日，央行有些出乎市场意外地决定将资产收购计划增加5万亿日元。与2010年10月份公布的最初分配额相比，日本央行对风险资产的增加购买量略高于我们之前的预期。如果股价的持续下跌和日元升值导致金融市场创历史新低，日本央行可能会立即实施进一步的货币宽松措施，例如增加购买ETF（交易所交易基金）。

　　我们目前调整后的前景是初步结果。福岛核电站、电力短缺以及汇市和股市仍存在很大的不确定性。我们修正后的经济前景认为，日本东北部地区不会大范围出现核辐射污染的紧急局势。如果最终的结果比我们的预期的更糟糕而且股价狂跌，我们将不得不下调经济前景预期。随着信息的不断公布（包括经济指标和损失报告），我们会继续评估地震的经济影响，并在必要情况下调整我们的预期。 　（日本野村证券）