新兴市场是2011年最被看好的标的，预料将有更多大量投资资金涌入。但也令人怀疑，新兴市场还能够吸收多少新资金，而不会形成资产泡沫。

　　日前一场路透峰会上，多数基金经理人选出新兴市场为2011年首选，因料有两位数的报酬率，且有收入增加及经济快速成长的支撑因素。

　　今年流入新兴市场的股票资金料达到1860亿美元，虽然根据国际金融协会(IIF)预估，明年料略跌至1430亿美元，但这仍是2005-2009年平均一年620亿美元的两倍有余。

　　但有些人已经开始怀疑投资人可能有点失去理智。股票资金不断涌入不但可能使类股估值到达泡沫水准，而且这些资金也可能是对长期报酬抱有不切实际的预期。

　　“比较大的泡沫风险在于投资人对新兴市场的预期心理，现在气氛如此热烈，”R obeco投资管理执行长M arkDonovan称。“我一向担心这些一窝蜂涌入特定资产工具的行为，它们通常时机不对。”

　　Donovan并未质疑新兴市场成长题材。但他与一些人认为，新进场的投资人或许忽视一些潜在问题，新兴市场内部及外部皆有。

　　新兴市场过去一两年表现亮丽，欧美国家央行政策释出的流动性涌入，带动两位的报酬率。一项路透调查预估，2011年新兴市场股市报酬率将远高于美国及英国。

　　但流动性过剩正在开发中经济体推升通货膨胀，可能导致过热。而美国公债收益率上扬，也可能成为不利因素。

　　“我的主要预测是2011年新兴市场将会不错。在具有价值的领域，仍然会获得正的绝对报酬，”德意志银行首席新兴市场策略分析师John-Paul Smith称。

　　“不过有些超高的报酬预估应该已经太高了……我担心如果大家过度乐观，我们可能会见到发展成泡沫的局面。当泡沫破灭时，对实质经济有严重冲击。”