不宜高估政策紧缩风险

　　日信证券指出，对通胀高企后的政策紧缩忧虑成为市场下跌的主要推手。但在经济转型背景下，全面紧缩可能性相对较小，不应高估政策风险。

　　日信证券认为，目前国内经济数据虽有起色，但复苏的可持续性仍有分歧。在经济转型、本币升值下，实体经济能否经受信贷货币政策的全面紧缩值得怀疑，这也是决策者权衡的重要依据。在增长和通胀矛盾针锋相对的情况下，通过部分行政化手段缓解市场通胀预期，应当是成本较低的可行之策，其对市场的伤害作用也相对更小。从市场层面来看，美元走强带动的商品期货市场大幅调整，也使得我国通胀预期有所弱化。目前国外流动性扩张、国内流动性整体充裕及结构性转移的趋势也没有明显转变，A股市场不存在深幅调整的空间。

　　申银万国认为，上周沪深股市先抑后扬，沪深股指在年线获得支撑。随着指数的快速回落，做空能量也在同步递减。后市沪深股市有望继续超跌反弹，向3000点一线靠近。考虑到3000点整数关存在阻力，同时信心恢复需要一定的时间，大盘最终维持在3000点下方整固的可能性最大。

　　此外，华泰证券指出，从长线角度来看，在一轮牛市行情中，关键是看支撑市场的基本因素是否发生改变。当前支撑市场的因素包括美元贬值、人民币升值以及政策因素、经济好转。美元贬值带动商品价格重估，人民币升值带来热钱和人民币资产升值，两者叠加带来流动性增加。从基本面来看，调整的最大原因在于通胀压力加大后市场对紧缩政策的担忧。加息将是意料之中的事件，越早加息能越早舒缓市场的压力。不过，也不太可能出现一次大幅度的加息。从这个角度来看，市场向上的基本面因素尚没有发生根本改变。短线来看，由于存在政策的不确定性，市场将以震荡为主。待政策明朗后，市场仍将重新步入震荡上升的通道。

　　对于央行11月19日再次宣布上调存款准备金率，分析人士指出，此次调高存款准备金率在预期之内，但11月内两度上调，其频率之快又超出预期。在此局面下，加息预期在短期内得到较大的舒缓。由于A股市场已通过前期的大跌对此提前反应，短期A股市场不宜过度悲观。