虚拟经济产生以后，货币扩张可以不表现为物价上涨，不表现为产品成本提高和出口利润下降，故也不反映为汇率贬值，而是表现为资产价格上涨(如不动产、股票和各种衍生金融产品价格)，吸引资金进入，反而导致货币升值或稳定。

　　危机阶段货币政策购买金融资产，目的是保持资产价格稳定，乃至刺激对金融资产的需求，因此而吸引资金，不会导致物价上涨，出口产品成本不会提高，筹集资金成本反而降低，故货币没有贬值压力。但是，如果资产价格不稳定，却会导致货币贬值，如2008年9月中旬前的美元汇率就是如此。

　　定量宽松货币政策目前主要用于购买长期金融资产，目的是稳定金融市场的长期证券资产价格，防止其下跌。因此，定量宽松货币政策是美国巩固美元地位和保持美元金融稳定的无奈的不可或缺之举。

　　第三，美国金融危机深重，量化宽松货币政策还没有到位，还将持续至少1年。

　　就流动性来说，美国已经退出了定量宽松货币政策。但就金融资产价格稳定来说，美国联邦储备银行不仅没有退出定量宽松，目前还在加大定量规模，增加对资产的购买。而且，就MBS来说，其价值损失比目前已经购买的金额还要巨大，笔者的估计在3万多亿美元的损失，目前只购买了1/3不到，但联邦政府赤字发债更需要联邦储备银行支持。

　　其次，目前美国市场的流动性问题虽然基本解决，但银行之间并不信任。到今年10月25日，美国破产的银行达到139家，接近去年全年的140家，银行间市场资金拆借并不活跃，不知道哪家银行突然宣布破产。更重要的是，虽然在2009年4月调整了会计准则，使金融机构购买的金融资产价值损失可以按照未来时间分段计算，增加了金融机构的利润，减少了资产损失的压力，但也使得金融机构之间的信任消失了。欧洲和其他发达国家都没有采取这些措施。这个问题将长期困扰美国的金融机构。

　　再次，美国政府虽然成立了处理有毒资产的机构，但只是处置了部分有毒资产，仍然有很大部分未处理。而且金融机构的高工资问题没有得到解决，这也不利于降低金融机构成本。

　　最后，美国联邦储备银行采取定量宽松货币政策支持政府财政赤字，将是一个长期行为，美国在可以预见的两年内很难出现财政盈余。

　　总的来说，由于定量宽松货币政策购买的主要是金融资产，对实体经济的产品和价格不会产生直接影响，不存