牵动全球金融市场心弦的美国第二轮量化宽松(QE2)政策将于北京时间4日凌晨最终落定。美联储周二开始为期两天的政策会议。
　　尽管继续宽松几成市场共识，但具体的量化宽松规模仍存悬念。舆论普遍认为美联储的这次会议将继续维持低利率和量化宽松政策，未来将启动总额5000亿美元的机构债购买计划。这被认为将给全球经济，特别是新兴国家经济体带来更为泛滥的流动性。而为抑制国内通货膨胀的影响，前日澳大利亚和印度央行同时宣布加息。而接下来，日本、英国和欧洲央行的议息会议或也将对此作出反应。
　　规模第二轮“印钞”数量成疑
　　面对9.6%的高失业率、接近零的基准利率和9月核心物价指数0.8%的升幅，美联储主席伯南克将推出的第二轮量化宽松措施(QE2)被认为是其手中为数不多的牌了。这次议息会议的看点是美联储将购买多少额度的债券。截至目前，美联储已经购买了1.7万亿的债券，并继续维持着低利率，但是这一切却带来的是经济长期的低迷和26年以来最高的失业率。
　　根据议息会议前的专家问卷调查，53%-56%的受调查者认为此次议息会议将对失业率和通胀产生正面影响。20%的受调查者认为美联储肯定会购买总额超过5000亿美元的机构债券；7%认为购买力度将会使得月购买额达到500亿-1000亿美元；其余则认为美联储可能不会保证购买债券的具体数额。
　　纽约联邦储备银行总裁杜德利曾表示，购买5000亿美元债券的效果很可能等同于将联邦基金利率调降0.5或0.75个百分点。另外，美联储推出QE2的另一个如意算盘，是想通过压低美债收益率，迫使投资者把资金转投股票等高回报风险资产，令美国民众和企业愿意增加消费和投资。数据显示，若美联储买入5000亿美元10年期美债，则10年期美债收益率可下跌0.13%-0.20%。
　　作用美联储“黔驴技穷”？
　　但QE2所能产生的作用，在美联储前主席沃克尔看来，或许已经接近联储货币政策的极限，美国经济借此强劲复苏的可能性有限。
　　理论上讲，第二轮量化宽松将使美债的收益率下降，美元应该会进一步贬值，股票和大宗商品等高风险资产的价格会上升。这正是金融危机最严重时期实施第一轮量化宽松期间发生的情况。而近期美元和美债孳息的走势，某种程度上已反映了QE2的前瞻效应，这似乎暗示美联储此轮量化宽松对压低利率的效果恐远不如首轮。
　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对记者表示：“此次议息会议肯定会继续坚持伯南克的量化宽松政策和低利率，从而带动美国经济的复苏和失业率的好转。但是总体上来讲，量化宽松不会对美元汇率造成短时期内的影响。”
　　正如不久前美财长盖特纳针对人民币汇率实施的“多边合作”计划一样，这次美联储的第二轮量化宽松也未必会起到意想之中的效果。有专家指出，美联储去年推出量化宽松举措救市，已购入了1.7万亿美元资产，现在再推QE2购入更多资产，必会加剧市场扭曲。
　　影响遏输入型通胀各国接招
　　有媒体分析认为，美联储即将于本周宣布的宽松措施，或导致美元继续贬值，并迫使其他经济体央行采取跟进措施，以缓冲本币升值带来的影响。
　　中国社会科学院金融研究所主任刘煜辉表示：“美联储目前唯一能够选择的方式就是通过量化宽松来遏制资产价格的下跌，从而促进经济从通胀紧缩的阴影当中走出。当然，美国这样做会进一步将美元资产风险带给新兴市场国家，毕竟美元具有全球货币垄断成本的优势，从而对世界经济的未来会产生难以估量的影响。”
　　就在前日，印度、澳大利亚两国央行已经再度上调本国利率，而在美联储议息会议后，日本央行、欧洲央行与英国央行的议息会议也将陆续展开。
　　第一生命经济研究所驻东京首席经济学家熊野秀夫日前表示，日本央行和美联储已经为新一轮货币贬值竞赛做好准备。瑞士信贷则认为，即使日本政府对汇市干预以及日本央行的量化宽松政策，仍然不可能弱化日元走势，但该行认为“如果没有干预，美元兑日元可能会击穿80”。
　　印钞冲击波
　　美元将跌股市要上涨
　　美联储宣布新的国债收购计划，其目的在于压低长期利率。实质上它意味着美国的央行将把数千亿新鲜印制的美元注入到整个世界经济当中。量化宽松政策将对美元构成拖累，并提振股市、大宗商品和商品型货币走高。“债券大王”格罗斯表示，未来几年美元将贬值20%。摩根大通则表示，标普500指数年底可能上升10%。
　　向全球输出通货膨胀
　　美联储做出的一个计算显示，每购买5000亿美元的债券，其刺激效应大约相当于短期利率削减半个百分点。很多发展中国家官员担心，美联储宽松货币政策可能会在他们自己的经济体中引发通货膨胀和资产泡沫。美联储的非常规货币政策并不会对经济产生巨大的影响，其明确的目标是制造通胀。
　　大宗商品上涨成定局
　　分析师称，大宗商品本周上涨似乎已成定局，即便美联储会议决定令人失望，其影响也将被愈发乐观的基本面因素充分抵消。商品和外汇市场对美联储第二轮量化宽松政策的购债规模预估区间介于2500亿美元至2万亿美元之间。若美联储的购债力度不那么大，相应地大宗商品价格就会下降，但过去一个季度的供求基本面利多价格上涨。
　　美联储在次贷危机后四次宽松量化货币政策
　　2008年11月25日
　　美联储宣布，将购买政府支持企业房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券。这是联储首次公布将购买机构债和MBS，标志着首轮定量宽松政策的开始。
　　2009年3月18日
　　联邦公开市场委员会决定最高再购买7500亿美元的机构抵押贷款支持证券和最高再购买1000亿美元的机构债来扩张联储的资产负债表。机构抵押贷款支持证券2009年的采购额最高增至1.25万亿美元，机构债的采购额最高增至2000亿美元。
　　2009年11月4日
　　美联储在结束利率会议后发表的政策声明中宣布，决定总计购买1.25万亿美元的机构抵押贷款支持证券和价值约1750亿美元的机构债。美联储指出，机构债采购额度的减少与近来的采购速度以及市场可获取的机构债数量有限有关。
　　2010年3月16日
　　美联储在结束利率会议后宣布，过去一段时间中联储一直在执行采购1.25万亿美元机构抵押贷款支持证券和约1750亿美元机构债的工作，截至本次会议结束这些工作已接近完成。美联储在首轮定量宽松政策的执行期间共购买了1.725万亿美元资产。