美国经济研究局前份报告印证了上述测算。该报告显示：2002~2006年，美国通过操纵美元贬值、别国货币升值，共增加国民财富8920亿美元(折合人民币7万亿元以上)，平均每年增加国民财富1800亿美元(折合人民币1.4万亿元以上)。由此可知，美国官方对美元走软采取放任的态度，反复给人民币施加升值压力，完全是受到巨大的利益驱动。

　　理解人民币升值压力问题，要更多地从美国金融战略、财富转移效应和热钱升值后出逃等方面来理解。

　　美元贬值助美国走出通缩

　　第二个关键点：美联储主席伯南克为摆脱通缩一筹莫展，美元贬值成为“最后武器”。

　　众所周知，日本饱受通缩之苦，在衰退中挣扎10多年未能自拔。现在，伯南克的第一要务就是阻止通货紧缩的发生。

　　然而，美国经济的萎靡并没有理会伯南克的种种努力，正在一步步滑向通缩的泥潭。更加让伯南克焦虑的是：在物价指数的构成中，房价和租金维持负增长，其他消费品逐步接近零增长(仅为0.47%)，只有石油和食品的价格维持正增长(2.16%)，成为抵制通缩的最后“救命稻草”。这个信息十分关键，伯南克挽救美国经济的最后政策手段就集中在这个看似狭小的领域。

　　这个“最后武器”就是推动美元贬值。这样就会推高石油、农产品以及各种上游原材料的价格。原材料价格的持续强劲上涨，将会对下游产品实现一个强制性的价格传递过程，从而打破社会的通缩预期，反过来形成这样一个局面：企业必须加快投资，等待将会使得成本提高；同时增加库存，库存会带来良好收益；消费者也不会再持币观望，因为终端产品的价格将随着成本的增加而提高。只有这样，美国经济才能盘活，伯南克才能解除美国经济通缩这个“最大威胁”。

　　设想一下美元在短期内大幅走强会是什么后果？石油和其他原材料价格会应声大幅下跌，美国立即陷入通缩恶性循环，经济复苏全面中断。

　　目前存在一种十分流行但实际上难以立足的观点：美联储新一轮量化宽松目的在于进一步压低利率、活跃借贷，进而刺激投资和消费的增加。美国的货币环境已经非常宽松，长期利率和短期利率均无太多下降空间，而且低利率也无法激发投资意愿和消费意愿，当前“近万亿美元的银行超额储备和不断减少的银行信贷并存”就是证据。

　　笔者认为：美联储新一轮量化宽松的目标已经由“刺激信贷以增加需求”，转