目前，全球对2008年因次贷危机引发的金融危机的成因，并未形成一致答案，而对危机累积的微观成因有所共识，全球推动的监管改革也着重在微观层面。

　　但我们必须要看到，如果国际货币体系不改变，货币创造的机理不改变，就无法约束货币创造，就无法约束虚拟经济进一步膨胀，也就无法阻止超额金融资本的逐利冲动，也就仍然无法预防和控制下一次金融危机的发生。

　　目前，美联储正在推动的新一轮定量宽松政策，只会加速下一轮金融危机更快到来。

　　未深刻反思当今货币体系内在缺陷

　　危机本源到底是什么？

　　目前市场对危机累积的微观成因有所共识：如对次贷申请人还贷能力的忽视、对次贷衍生品交易的不透明性、对金融机构高风险杠杆的监管缺失等；对危机传导的机理有所共识：如各金融机构在交易账户中持有了共同风险敞口(MBS、CDS、CDO等)，导致风险迅速传递，并共同面对流动性危机等。

　　但是，对金融危机的本质原因，市场并未有深刻的反思和共识。我们必须要看到，本次金融危机爆发的本质原因，在于当今国际货币体系的内在缺陷。“布雷顿森林”体系(双挂钩)废除后，国际货币体系进入完全纸币时代，货币发行不再有“锚”来约束。呈现如下三个特点：

　　第一，各国货币发行多少完全凭各自政府和央行的主观判断。从现实操作来看，各国大多参照通胀率作为货币发行量的依据。然而，货币创造出来后并不必然与当期物价指数一一对应，相当部分沉淀下来，暂时脱离资金的投资——消费循环，如果货币当局不予超发货币，就可能导致流通中货币不足，产生通货紧缩的假象。但事实上，这些沉淀下来的货币并未消失，随时可能形成现实购买力，当沉淀量达到一定数量级后，一旦有外界合适的诱因，必然爆发金融危机。

　　第二，随着经济全球化的发展，各国又都参与了全球货币的创造。美元因其特殊地位，成为事实上的全球(纸币)本位币，各国出口商品最后都变成美元的累积，即所谓的美元外汇储备。因而，美元货币约束就成为全球货币供给是否失控的根本。可叹的是，美国恰是此种货币体系的最大受益者，美元的发行不仅不必考虑全球的真实需求(发行美元购买他国商品、供本国人民消费，何乐而不为)，甚至不用过多地考虑美国自身的通胀水平(大量美元沉淀在海外持有人手中，并不立即冲击美国本土居民消费市场)，其对货币发行的道德约束是排在获得本国利益之后的，这就导致美元货币创造迅速膨胀。

　　第三，浮动