其次，美国经济正在失去增长拉动收入的能力，经济增长创造微观收入的能力正在悄然降低。以消费为基石的美国经济，之所以能实现长期繁荣，很大程度上是因为宏观层次的经济增长和微观层次的收入增长之间始终存在良性互动。但次贷危机之后，美国政策调控向凯恩斯主义的极度转向，这种良性互动戛然而止，宏观经济增长开始丧失微观基础。从去年第三季度至今年第二季度，是次贷危机后新一轮复苏周期的第一年，美国季度增长率平均值为2.97%，与1947年以来3.31%历史均值相差无几。但大规模刺激政策主导的超预期复苏，并没能带来微观收入的同力度增长。据笔者的计算，1947年至今，美国居民可支配收入增长率与经济增长率之比的长期均值为1.04，表明一单位的经济增长甚至带来了略微超出一单位的收入增长；但去年第三季度至今年第二季度，这一比率指标骤然降至0.21.

　　再次，美国经济正在失去增长创造就业的能力。充足的就业，不仅是美国经济长期稳健发展的重要保障，也是包罗万象的美国社会能保持长期稳定的重要基础。二战以来，美国经济增长率与失业率之间长期保持负向相关关系，但这种关系并没有反映在本次危机后新一轮复苏中。去年三季度至今年二季度，美国经济虽然实现了平均2.97%的季度增长，但截至今年8月，失业率依旧高居9.6%。据笔者的计算，1947年至今，美国失业率与经济增长率之比的长期均值为1.70，而去年三季度至今年二季度，这一比率指标骤然升至3.28。单位经济增长对应的失业率大幅升高，失业数据中包含的长期结构性失业可能也在同步上升。

　　最后，美国经济正在失去平衡性，获得外部资金的助力也在悄然下降。长期以来，国际贸易部门和国际资金流动“赤字—净流入”的结构，既使得美国能高消费国外低价商品，并获得源源不断的外部资金支持，又让美国国际层次的商品和资金流动维持一定的平衡。在本次危机后的新一轮复苏中，这种平衡也被打破了，在去年7月至今年6月的一年里，有5个月美国经济出现“贸易赤字和金融资本净流出”的不平衡状态。而据笔者测算，在1992年1月至2010年6月的222个月里，美国贸易余额与资本净流动额之和的平均值为60亿美元，可去年7月至今年6月，这一指标的平均值为-205亿美元。