在全球经济进入多事之秋之时，寻找全球经济核心变量无疑是把握趋势之必须。这个核心变量就是美元汇率。从中期角度考量，弱美元已不仅是货币变量，更是经济现象。鉴于美国经济骤然失去了稳定性、增长拉动收入的能力、创造就业的能力以及获得外部资金的助力，在明年下半年之前，弱美元或许将伴随全球经济，各经济体的冲突和博弈也将贯穿其中。

　　全球经济9月以来进入了多事之秋：二次探底阴霾挥之不去，二次刺激呼声愈演愈烈，汇率市场波动此起彼伏，资产价格上涨气势如虹，全球通胀苗头若隐若现，货币战争硝烟越来越浓。缤纷的经济乱象和迷乱的市场动荡，有如杂絮般交织、纠缠在一起，令人目不暇接又捉摸不透。此时，寻找全球经济的核心变量无疑是在不确定性中把握趋势之必须。

　　在笔者看来，全球经济的核心变量是美元汇率。一方面，弱美元是全球经济增长动能下降，复苏差异性扩大，区域经济周期错配以及宽松货币政策相继出台的结果；另一方面，弱美元又是全球流动性泛滥，资产市场迎来乱世狂欢的诱因。全球经济利益博弈的走向，货币战争的演化，以及资本市场的走势，很大程度上取决于弱美元的可持续性。

　　那么，弱美元究竟是昙花一现还是大势所趋？从中期角度考量，笔者以为，弱美元已不仅是货币变量，更是个经济现象。美元究竟能积弱多久，很大程度上取决于美国经济在未来究竟会萎靡多久。

　　考量美国经济周期，关键的是将新近复苏重新放进历史框架中深入分析，以便发现美国经济正在失去和始终留存的长期增长要素，结合长周期和新变化，方能还原一个真实的现在，并勾勒一个理性的未来。

　　那么，美国经济究竟失去了什么？

　　首先，美国经济骤然失去了稳定性。二战以来，受益于金融系统的完善、监管力度的增强、政府相机抉择力度的加大、经济结构的改善、经济资源的有效配置、税收自动稳定器作用的增强和社会保障体系的完善，美国经济呈现出“稳定性增强”的核心特征。稳定的美国经济增长，不仅让美国得以快速走出每一次政治、军事和经济外生冲击引致的发展阴影，还为美国引领世界经济潮流并在国际货币体系中扮演核心角色奠定了物质基础。根据美国官方最新调整后的数据，截至今年第二季度，自1947年有统计数据以来的美国实际GDP季环比增长年率的标准差为4.11%，近60年、近50年、近40年、近30年、近20年和近10年的标准差则为3.96%、3.57%、3.54%、2.98%、2.66%和