即使在中国，也出现了经济增速放缓的迹象，这是由于政府试图控制经济过热。发达国家的经济减速以及欧元的走弱，将会进一步放缓中国经济的增长，让其11%的增长率下降到年末的7%。这对亚洲其他地区的出口增长和商品丰富的发达国家(它们严重依赖于中国的出口)来说是一个坏消息。

　　中国经济增速放缓对日本将会产生很大的影响。该国“惨不忍睹”的实际收入增长率正压抑着内需。与此同时，其对中国的出口则处在几乎不增长的窘境。潜在的低增长率也让这个国家痛苦不堪，造成这一局面的原因包括结构性改革的缺失、政府的弱势和不力(四年内出现四位首相)、大量公共债务的积聚，其他原因包括人口结构不利趋势的显现以及在全球风险规避期间日元的走强。

　　这种潜在冲击的来源是多方面的。欧元区的主权债务危机可能会加剧，从而导致新一轮的资产价格修正、全球风险厌恶、波动性以及“金融传染”。资产价格的修正以及经济放缓，这些恶性循环加上并没有预期的突然下降，会导致资产价格的进一步下降以及增长的进一步走弱。

　　在接下来的12个月里，我们并不能排除以色列对伊朗采取军事打击的可能性。如果真的发生了军事行动，石油价格可能迅速攀升到顶点。石油价格的飙升成为了2008年夏天金融危机的导火索，这一局面可能在两年后重演。

　　最后，政策制定者所使用的工具已经殆尽。其他宽松货币政策的作用微乎其微。发达经济体能采取的进一步财政刺激政策的空间很小，金融机构太大很难挽救，摆脱这种局面的能力受到严重制约。

　　发达国家经济会沿着一条V形轨道快速复苏？乐观主义者的这一希望已经幻灭。摆在他们面前的其实是一条漫长的U形回升路。在某些国家，比如说欧元区国家和日本，可能会经历很长时间到达L形的近衰退状态，要想避免双底回落是很困难的。

　　世界正上演新兴经济体的强劲复苏，这是全球经济最大的希望。但由于没有哪一个国家在经济上是独立于其他经济体的，所以很多新兴经济体的增长高度依赖于紧缩的发达经济体。