为严重的问题：投机套利。这一问题可以从两个方面来理解。第一，从美日国内来看，金融机构可以极低成本从央行拿到资金，很多时候，它们并不是向企业或个人放贷，而是从事金融市场投机交易。回过头来看，2009年全球金融市场不可持续地报复性反弹，既与投资者信心复苏有关，也与充斥在发达国家金融体系当中的充足流动性脱不了干系。第二，从国际上看，美日央行实行“零利率”政策，拉开了与新兴和发展中国家之间的利差，将可能推动大批投机资金进入后者市场，进而制造所谓的“热钱”投机问题。