相比纯粹粮价上涨的输入型通胀，我国更关注的是国际粮价是否引发大宗商品价格全面上涨，上一轮国内通胀，就与国际油价的上涨显著相关。游资的各种炒作行为，不论是否主导商品价格，都会强化通胀预期。国际游资通过放大灾害、粮食减产的影响，反过来影响油价和大宗商品的全面炒作，是需要高度警惕的。

　　自统计局发布7月统计数据后，市场对通胀的担心再次成为关注焦点。不过深入分析CPI上涨的原因以及国际粮价与国内CPI的关系，笔者认为，下半年国内通胀不会恶化。但是全球低利率的货币政策，资金没有进入实体经济而是大规模流入粮食市场推动价格上涨，是否带动其他大宗商品价格上涨，形成严重的成本输入型通胀的风险，尚需密切关注。

　　7月CPI涨势不构成趋势

　　7月CPI上涨原因，主要是两部分。首先是翘尾影响。去年7月是当年CPI最低的月份，因此今年7月自然是月度翘尾影响最大的时候。其次，是自然灾害导致的食品价格上涨的新增因素。这些高翘尾和新增因素对通胀都不形成趋势性影响。去年CPI走势确定了翘尾影响在7月以后将逐月递减。

　　食品价格需要分两方面讨论。对于蔬菜之类的生产周期相对较短的产品，在灾害过后，可以较快恢复种植生产，应该会较快缓解价格上涨压力。对于粮食之类生产周期较长的产品，先要弄清楚灾害是否影响粮食的供求平衡。据报道，今年灾害造成粮食减产1.3%，不影响粮食的供求平衡。而且中国粮食储备超过国际粮食安全储备线18%的一倍以上。这是国内粮价不易大幅上升的主要原因。

　　国际粮价近期的大幅上升并不会直接影响国内粮食价格。国内粮食进口规模最大的是大豆，国际大豆价格上涨可能从食用油价的角度影响CPI。但其他主要非进口粮食价格基本没有与国际接轨，故而国际粮价近期上涨对CPI影响有限。

　　至于今年以来的工资上涨，并不是机制性而仍然是一次性的调整，不是经济学理论描述的，因为通胀上升导致工资上升，工资上升有带动通胀进一步上升和工资的再上升这样的螺旋循环上升过程，所以不会形成通胀不断上升的循环推动力。

　　由此推论，笔者维持全年CPI可以控制在3%至4%这个可承受水平之内的判断。

　　输入型成本通胀压力不大

　　输入型通胀也存在新增因素。俄罗斯森林大火造成小麦减产25%，莫斯科已宣布暂停小麦出口，国际市场小麦价格随即涨停。事实上，今年全球小麦价格已累计上涨超过60%。玉米以及大豆价格上涨也