央行副行长胡晓炼的“五连书”，使得市场对汇改的时间与力度预期迅速升温，而央行的数次立场阐述也让市场一扫此前对于重启汇改的种种疑虑。

　　“央行密集的表态代表着接下来的人民币小幅升值，人民币走出去战略将会实施的更为坚定。”连平认为。

　　管制下开放资本项目

　　“汇改所预期的货币国际化，最终还是要实现境外人民币的可兑换与可投资属性，而主要的一个途径就是回流，单靠进口的经常项目渠道是不够的，这就需要开放资本项目这个渠道。”余屹认为在多年进展缓慢之后，如今资本项目的开放带有必然性。

　　“中国的资本项目开放进程速度过慢，现在外管局开始表明态度，未来估计证监会也会参与进来。”一位市场人士分析道。

　　而对于外管局所描述的“有重点”、“有选择”，业内普遍认为这代表了要按一定的步骤开放。

　　“肯定不会一下子大规模开放，那样会造成资金的大量进出，不符合调控初衷。按照监管惯例，还是会坚持由易到难，由少到多的原则逐步开放。”连平分析道。

　　“在资本项目途径上，一些既有的产品工具会是主要选择。比如发债、配股等等，QFII也会扩大应用的范围。”余屹表示在资本项目开放后，未来QFII可能允许被境外机构或个人直接使用人民币来境内投资，如证券市场等。

　　余屹进一步表示，一些竞争充分的行业以及新能源、环保等需要资金扶持的国家战略产业，可能会优先开放。“这中间也不排除房地产行业的境外人民币融资。”

　　“但无论哪种行业，在资本项目改革初期，进入的资金都不会多。”多位业内人士表示，未来资本项目开放仍将是一定管制下的开放，“基本上还是会沿袭此前循序渐进、由试点到全局、逐笔审批的监管方式。”

　　热钱难堵

　　调结构、减缓通胀压力、增加货币政策有效性原本是汇改的原动力，但目前仍有部分人士怀疑汇改能否真正解决的驱动力难题，疑虑的根源就是人民币长期升值预期下的热钱流入压力。

　　“监管层想用浮动汇率、人民币平缓升值来平抑境外资本的流入，短期内会收到效果。”一位银行业人士表示，理想的状况是随着由外汇占款减少，将有效减少资金流动性，从而减小加息压力。

　　“根据‘蒙代尔三角’定律，在开放经济条件下，独立的货币政策、固定汇率和资本自由