6月19日， 央行宣布重新启动人民币汇率形成机制改革。此后，央行副行长胡晓炼连续在央行网站上发表5篇署名文章，解读当前的人民币汇率形成机制、汇改与货币政策有效性，以及汇改与生产要素改革的配套关系。一时间，汇改成为业界关注的热点。

　　短期来看，通过人民币对美元汇率双向波动，可以避免市场再度形成人民币升值的单边预期，进而吸引大量短期国际资本流入推高资产价格。但仅仅通过制造双向波动来遏制资本流入是远远不够的，毕竟人民币在中长期内对美元升值的趋势并没有改变。通过有管制的资本项目开放，疏通人民币回流渠道是应有之义，更为长远的考量则是逐步实现人民币的国际化，促进国际收支平衡。

　　8月4日，国家外汇管理局分局长座谈会传出消息，为了配合人民币汇率形成机制改革，下一阶段，“在风险可控的前提下，将有重点、有选择地推动资本项目改革。”这被市场广泛解读为国家外汇管理局在明示资本项目开放将成为此次汇改中的重点环节。
　　“此次汇改的一个重要目的就是‘走出去’，在完成人民币国际化的同时，调整国内产业结构，增强货币政策有效性。为了疏通‘走出去’的大量人民币资金的投资渠道，资本项目的开放、增加境外人民币回流渠道已是必然。” 瑞士友邦银行上海代表处前首席代表余屹表示，下一步出台的汇改政策将更多的是支持资金回流。

　　“资本项目的途径肯定还是靠过去一些熟知的工具，而进入的行业肯定是符合国家调结构导向的一些行业。”交通银行首席经济学家连平认为这一过程中监管部门还要发挥一定的管制作用，“没有完全资本项目开放的国家。”

　　但这只是理想中的调控状态，连平同时也表示，受长期人民币升值预期的影响，随着资本项目的开放，境外资本流入房地产、证券市场的压力将增大。

　　二次汇改

　　资本项目的开放，秉承6月份监管层重提的“二次汇改”。6月19日，央行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。

　　6月央行决定人民币脱钩美元，并未出乎市场的预料。“中国与世界经济不会二次探底的形势确认后，特殊时期的汇率政策就应该结束。”花旗银行亚太区经济学家沈明高认为，经过了1年多的特殊时期，重启汇改的时机已经来临。

　　长江证券首席策略分析师李冒余认为，尽管短期内人民币升值预期舒缓、国际贸易摩擦增多，但此次汇改的主要动力依然来自于国内。“一方面来自于产业结构调整需求，实施汇改，变外需为内需，可以