债务危机后欧洲实体经济仍面临挑战，但金融市场将趋向稳定。在欧盟和IMF建立的救助机制之下，短期内欧洲主权债务危机再次爆发的可能性非常低。虽然近期仍有部分国家的国债被下调评级，但由于市场已经摆脱了前期的对主权违约的恐慌情绪，整体反应归于理性；尤其是近期希腊和西班牙等国发行国债的行动均顺利完成，标志着国际债券市场已经开始重新评估欧洲国家的信用水平。欧洲金融系统的稳定性也显著增强，欧洲银监会对91家主要欧洲银行进行的压力测试结果中，只有7家非国际性银行没有通过，表明欧洲银行业整体抵御风险的能力较为乐观。目前来看，虽然欧洲实体经济在政府紧缩财政、削减赤字的努力下仍维持较弱的增长，但欧洲金融市场逐步趋向稳定将对全球资本市场形成利好。

　　在美国方面，基于对美国经济复苏可能走弱的担忧，市场开始出现经济可能二次探底的紧张情绪。美联储主席伯南克曾表示，如果美国经济和就业未能继续改善，美联储将采取行动。但同时他也宣称美联储仍相信美国经济将能够继续温和增长，目前尚不会采取主动措施。伯南克的表态说明美联储在货币政策的制定上仍犹豫不决：一方面，美联储希望能尽快对经济施加影响使其保持正常复苏路径，而另一方面又不愿意在形势不明朗的情况下急于出手。美联储的犹豫态度很可能会使投资者变得更为谨慎。预计在美国股市的中报行情结束后，经济基本面的悲观预期将在市场上得到较快反应。

　　中国新兴产业迎来投资机会

　　中国对出口的依赖决定了全球经济的疲软将对我国经济产生压制，这也限制了A股的反弹高度。我国目前正处于政策观察期，经济结构调整与经济增长放缓的矛盾是目前政府面临的主要问题。从目前情况来看，政府在坚决执行房地产市场调整和淘汰落后产能政策的同时，也开始积极寻求与之相配套的经济刺激方式。例如以西部大开发十周年为契机，重新定调西部开发战略，力图调整中国地区经济结构；提出投资规模达5万亿的新兴能源产业发展规划，着力培育下一个经济增长点。在世界经济走弱、外需疲软的情况下，国内经济政策开始在结构调整的大框架下寻找新的突破口，力图在产业结构调整的同时能够稳定经济增长。我国在经济政策上的转变在某种意义上预示着资本市场将在政策鼓励发展的新兴行业上出现新的投资机会，后市发展值得关注。