投亚洲货币好过债券

　　贝克斌28日对记者表示，在各种情况及小概率事件发生的可能性增加，且风险处于每周或每月都不同的情况下，未来市场将面临更多波动风险。

　　他建议债券投资者以“总回报”为投资目标，平衡债券利息与资本增值，分散投资在新兴市场及发达国家，同时要更关注新兴市场国家发行的本币债券。“如菲律宾、印尼、韩国及澳洲等国家，原因除了本币债券风险较低外，货币升值亦是获利点之一。”但他同时补充，对于亚洲市场而言，购买亚洲货币好过购买债券，因为这些国家面对通胀及加息的压力，而加息可推升汇价，但令债价下跌。

　　德盛安联资产管理香港业务总监谢志豪也表示，“未来在国家、地区和金融工具上，前路都将会出现巨大差异，应考虑新兴市场经济体的倾向走势，这一领域值得给予更大的资金分配。”

　　另外，贝克斌称，未来数年发达国家每年经济增长预期为零到2%，不认为会出现第二次触底。而在另一场合，景顺投资管理公司首席经济学家祁连活也表示，预期西方国家在2010至2011年的经济将维持低通胀下的温和增长，与新兴市场国家在内需拉动下的强劲增长恰好相反。

　　不过虽然贝克斌表示，“预期对全球经济具有重要性的新兴经济体，如中国、印度和巴西的发展将维持于突破阶段”。但他同时表示，“本次历史性的变革是在可控情况下进行的，且新兴经济体还没有能力带领全球经济增长。”

　　看好短期美债

　　贝克斌表示，预期美联储2010年全年都不会加息，因为美联储主席伯南克已经表明正常化货币政策涉及5大步骤，包括停止刺激措施、逆向操作、售出资产、降低额外存款利率等；最后才会加息，但现在的经济情况使美联储还未能完成逆向操作，因此离加息尚远。同时，现时美国债券的价格已经反映了美国至少2010年中前不会加息的市场预期。

　　他还指出，虽然短期通胀预期低，但去年美国大量推行宽松货币政策，令长线通胀风险增加，形成陡峭的孳息率曲线，有利短期债券；加上低利率环境，短期美债近乎零风险，但仍有利息回报，因此他认为短期美国债券风险回报仍然较具吸引力，也是市况波动时最受欢迎的资金避难所。在他看来，美国市场是发达国家中较可取的市场。

　　6月份，PIMCO曾表示，为了避开风险，要远离欧洲债市，过去几个月该公司已将资金转进美国债券避险。

　　除了看好美国短期债券，贝克斌也建议投资者可以留意德国及加拿大债券，认为其违约风险也较低。