在欧洲主权债务危机尚未平息之际，不仅新兴市场国家的投资工具格外受投资者青睐，连美国债券也继续担当着避风港的功能。7月28日，全球最大债券基金管理公司太平洋投资管理公司亚洲总裁兼董事贝克斌在香港表示，该公司认为，美国短期债券目前仍比较有投资价值，且仍然是最受欢迎的资金避难所。

　　而对于未来三至五年的全球经济走势，PIMCO则在其年度长期展望论坛中表示，“全球经济将步入没有备用轮胎的旅程。”

　　PIMCO为德国安联集团旗下德盛安联资产管理公司的成员公司之一，以债券基金管理而闻名，PIMCO目前管理的总资产达1.12万亿美元。一年一度的PIMCO长期展望论坛曾因首先提出“中国通货紧缩”、“科技股泡沫”和“次贷危机疑虑”等论断而闻名。

　　走向“新常态”

　　在2010年的长期展望中，PIMCO再次提出了“新常态”概念，认为世界经济正由“金融创新、全球化和放松管制”构成的旧常态，走向由“去杠杆化、非同步增长和收紧监管”构成的新常态。

　　早在2009年的长期展望中，债券大王、PIMCO首席投资官比尔格罗斯与联席首席投资官穆罕默德·埃尔埃利安即抛出了“新常态”概念，当时其将“新常态”定义为“去杠杆化、去全球化和收紧监管”。

　　“旧常态”从1980年代持续到了2007年，而在“新常态”中，即未来3至5年中，PIMCO认为全球将呈现“消费减少、储蓄增加、企业与个人去杠杆、金融重监管、去全球化、较低经济增长”的时代。同时在新常态中，政府、银行和消费者的角色也发生了转变。政府将由“裁判员”转变成为“裁判员兼市场人士”，银行将由“赌博性金融”向“公益事业类”模式转变，而消费者也将由“奢华年代”步入“节俭年代”。

　　但是，PIMCO强调，走向“新常态”之路将异常颠簸。“过去十二个月的周期性复苏并没有创造职位和刺激私人消费，我们认为经济未来将要面对重大的结构性阻力，而这些已经局部呈现出来了。”贝克斌7月28日对记者表示。他认为，2009年各国政府推出的救市政策虽然使经济从最底部反弹，但所带来的复苏并不均衡。

　　PIMCO认为，财政及货币政策的刺激和企业库存重建的周期性推力，目前正遭遇失业率高企、私营企业资产负债表持续杠杆化、去全球化和收紧监管的结构性阻力。

　　“新常态”之路，除了颠簸外，还是一个“没有备用轮胎”的旅程。PIMCO认为，金融危机时的救市使欧美各