中国物流与采购联合会最新数据显示，5月份，制造业采购经理指数(PMI)为53.9%，比上月回落1.8个百分点。尽管经济热度有所下降，但PMI仍连续15个月位于50%的景气临界点以上。

　　5月份，除了产成品库存指数环比上升外，新订单指数、采购量指数、进口指数等其余10个指数均出现回落，带动PMI总体趋势下行。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，PMI已经连续15个月高于50%，显示经济仍处于扩张势头，环比下滑则显示经济将由过热向正常水平回归。未来的通胀压力来自居民的通胀预期、要素价格改革以及粮食和猪肉价格的变动，大宗商品价格带来的输入性通胀压力可能会有所减弱。他预计5月份PPI为6.4%，全年PPI为5.5%。

　　5月购进价格指数回落幅度最大，达到13.7个百分点。中国物流与采购联合会有关负责人表示，购进价格指数回落的主要原因是近期钢铁、铜、铝等大宗商品价格下跌。未来通货膨胀压力似乎有所缓解，但仍需进一步观察。

　　分行业看，20个行业中，有15个行业PMI达到50%以上，有3个行业高于60%。从不同产品类型的企业来看，生产用制成品类企业最高，达到58%；原材料与能源、中间品和生活消费品类企业较为接近，均为略高于53%。

　　野村证券中国首席经济学家孙明春认为，采购分项指标从4月份的60.1%跌至56.0%，而购进价格分项指标则从72.6%骤跌至58.9%。疲软的订单正在降低企业增加原材料库存的动机，原材料库存分项指标从4月份的51.5%回落至5月份的51.0%就证实了这一点。不过，孙明春(博客)指出，5月份是该指标在过去7个月里第六次超过50%，说明在2007年初至2008年中长时间囤积库存之后下游企业再次进入原材料库存的补充阶段。同时，产成品库存从46.2%上升至49.8%，创历史新高，表明信贷紧缩导致制造业活动趋缓。

　　专家认为，实体经济增速是否放缓，需结合下周公布的工业增加值、发电量等多项指标方能判断。国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，目前尚难确定5月PMI回落是否为季节性变化影响。受需求因素拉动，预计未来经济将继续保持较快增长，但增长水平略有下降。购进价格指数较大幅度回落，预示企业成本压力将有所下降。

　　高盛认为，未来应当关注国内政策过度紧缩以及出口大幅放缓的风险，到目前为止的宏观形势似乎比2-3个月前更好，因为实体经济增长保持在较高水平，而通胀压力已经明显下降。