融资杠杆起了推波助澜的作用。通常这些投机型贸易商的一批泰国 3 号烟片胶到达青岛港，他们就迅速到银行办理仓单抵押贷款，再用贷款去泰国采购更多橡胶。

　　“这现象相当普遍，有些贸易商反复两三次办理仓单抵押贷款去囤积橡胶， 70% 资金是银行贷款。”一位青岛橡胶贸易商透露。有些注册资本不高的贸易公司能从银行拿到较大的外贸授信额度，全部“套现”用于囤积橡胶，他们还会吸引来自浙江的民间游资扩大囤积规模。

　　但多数橡胶贸易商投机的如意算盘正在偏离预期轨道——由于投机客的大量采购， 4 月初泰国 3 号烟片胶比 20 号标胶价格高出 500-600 美元 / 吨，令众多轮胎厂家不愿高价收购泰国 3 号胶，转而以 20 号胶替代；由于囤积投机量过大，投机客之间也开始出现杀价套现的情况。从 4 月起，泰国 3 号烟片胶的国内价格一直保持在 3300-3500 美元。对多数投机贸易商而言，扣掉关税与增值税，这价格基本无利可图。

　　相反，日本与新加坡橡胶期货市场却由于大量货源被转运中国， 4 月价格竟然涨至 4000 美元 / 吨以上。“日本与新加坡橡胶期货， 4 月以来已多次出现逼空式上涨行情。”诗董橡胶 ( 上海 ) 总经理李世强告诉记者。

　　这让国内投机客相当难堪。囤积橡胶的结果，竟然让境外期货市场的看涨投机者捡了大便宜，而国内价格大涨的预期，竟一天都没兑现过。

　　“ 4 月中旬，有些投机贸易商打算趁着境外橡胶价格大涨，想以 3500 美元 / 吨卖掉泰国 3 号烟片胶，但无人问津。”前述橡胶贸易商告诉记者。此时绝大多数投机客开始预感到，由于缺乏买家接手，囤积的巨额橡胶正面临难以套现的困境。而 4 月底国储再度抛售近 6 万吨烟片胶，更是雪上加霜。

　　 5 月底，泰国 3 号烟片胶售价只有 3000 美元出头，投机客面临的将是买家缺乏、售价跌破采购价的双重困境。

     艰难解套路

　　王强现在最担心的事就是 6 月青岛开始多雨升温，将加快含有蛋白质的橡胶的霉变速度，那他们将血本无归。

　　“我们已设想过几套解决方案。”前述青岛橡胶贸易商告诉记者，所谓的解决方案，无非是转卖给海外买家；或运到国内期货市