一、上周市场概述

    上周市场变化可谓剧烈，6月24日英国退欧后的乱世局面开始重整，股债商品齐涨的乱象暂告终结，黄金雄风仍在。

    可谓成也资金，败也资金。经历了前期的快速上涨后，伴随多头资金的撤退，上周橡胶市场冲高回落，振幅剧烈。

    二、一周市场梳理

    1、上游供应

    1.1 东南亚产区及原料价格：从产区来看当前原料依然并不充足，雨水较多影响割胶，这也导致上周的原料跌幅整体来看并不大。与前一周相比，USS跌2.68铢，RSS3跌4.32铢，胶水跌0.5铢，杯胶跌1铢。近期随着原料的走低，部分加工厂加工利润有所修复，但因原料整体仍未大幅上量，卖货积极性依然不高。

    1.2 中国产区：国内产区降水依然较多，原料价格居高，国内云南产区一级胶水收购价在9.5-9.7元/公斤。由于国内乳胶价格近期回落较快，加工厂当前以加工全乳为主，浓乳供应开始不足。

    2、下游消费

    2.1 全钢胎产销：下游开工整体依然维持较高水平，三大分块市场来看，出口依然维持旺销，尤其印度市场表现亮眼，内销和配套季节性淡季显现，这也导致部分工厂成品库存上升至20-40天水平。市场有工厂针对替换市场有降价2-3%的传闻。反映内销压力的增加。

    2.2 半钢胎产销：近期国内半钢厂家生产继续平稳，近期出货较为平淡，配套订单减少。

    3、销区现货

    3.1 海外：海外报价跌幅仍不明显，因为原料偏紧局面仍无有效改善。泰国方面上周干胶跌幅在70-80美金左右，泰标和复合走弱至1280左右，乳胶跌40-50美金至1040-1050水平。整体成交较为有限。印尼迎来开斋节，短期报价依然居高，后续供应量增加后料价格将有回归。

    3.2 国内干胶现货：保税区现货整体继续倒挂40-50美金，保税区货源受到青睐，近期呈现持续流出状态。因前期有一定高位卖空盘，近期补货需求也有释放。至6月底保税区整体库存较中旬下降11.4%，目前天胶约15.2万吨，复合胶0.54万吨，合成胶3.7万吨。人民币混合目前在10000左右，全乳在10300左右。

    3.3 国内乳胶现货：近期人民币大幅贬值，导致美元完税成本升高，对国内散装乳胶价格略有支撑，当前散装乳胶10200左右，市场销售尚可。

    3.4 合成胶：受天胶大幅走低冲击，近期合成胶市场转弱。周末时丁苯1502参考价格10500-10600，顺丁10600-10900左右。短期上游丁二烯货源依然紧张，美金在1090左右，对市场继续提供一定支撑。但伴随着7-8月集中检修季的来临，对丁二烯需求的拖累将开始显现。

    三、本周市场展望

    潮涨潮落，面对前一波资金主导的反弹和先跌，就橡胶行业本身参与者来说，心态始终是相对平和和理智的。近期胶市的下跌，令基本面的弱势因素再度回归主流视线。延续数年的悲观情绪主导下，逢高做空依然是主流。

    仓单到期带来的下跌压力将是主导3季度的故事。目前9月到期仍还有一段时间，考虑到沪胶持仓依然巨大，经过一轮流畅下跌后，短期有调整需要。此外海外的供应增加还没有充分体现，也暂时不支持现货进一步的大幅走低。

    此外值得提醒的是，本年度异常的气象后续对泰国或也有显著影响。今年中国南方地区洪水肆虐，呈现出类似98年的烈度，这是厄尔尼诺结束后过渡到拉尼娜现象的典型气象特征。而在98年在三季度末四季度出泰国也遭遇了严重的洪水。建议后续关注。（胶情视界）