上周天胶又一次破位后价格重新回到万元下方，泰国原料的大幅下挫是上周拖累天胶破位的主要因素，同时国内进口量的增加，外加上原油以及国内公布的宏观经济指标继续示弱，使得天胶承压破位下行后弱势震荡为主。

      青岛保税区库存截至1月15号继续大幅攀升至26万吨水平，库存持续增长。具体来看，除复合胶库存略有下滑外，但混合胶整体大幅攀升至2万吨；烟片胶库存稍有减少。而合成橡胶库存基本无明显变化。7月以来库存继续回升，目前已经超过了去年同期的水平。日本港口库存因为消费的弱势，上月底库存开始增加。保税区库存以及上海交易所库存的持续累积，显示了消费的疲弱。

      国内现货市场的表现跟随期货市场价格波动，呈现先跌后反弹的趋势。周内整体价格涨跌区间在100-300元/吨，周末较上周末价格相比除烟片胶报价小涨150元/吨，全乳胶上涨25元/吨外，其它品种出现50-125元/吨下跌空间。市场现货供应充足，但下游对未来行业持不确定或不乐观态度，目前多保持按需小单采购，原料库存天数少于一周，且年前备货意愿低，备货天数有限，周内整体买气不足，成交放量有限。岛保税区美金盘市场呈现先跌后涨趋势，不过整体趋势仍然倾向于下跌，仅烟片胶反弹力度较大，较上周四价格走高。整体而言，保税区报价跟随期货走势比较明显，因业者多用期货价格对冲。从报价情况看，多数商家随行就市，部分暂且观望缺乏出货计划。总之商谈多反应买气清淡，成交情况一般。泰国原料受上周泰国出来的收储橡胶10万吨的消息提振，原料价格开始止跌企稳。就消息本身来看，情绪的带动大于实质的提振，毕竟10万吨的量不算大，且目前泰国仍处高产期，原料供应依旧充裕，等收储消息影响消退后，原料价格还将有继续走低的可能。替代品方面：上周天胶与合成胶的价差重新拉大，主要是原油的持续下挫，拖累合成胶的价格。从原油的走势来看，由于供应压力的增加，短期依然疲弱，后期对天胶价格恐还将继续形成拖累。

      下游轮胎开工率方面，截止1月15日，全钢胎企业开工率55.84%（+3.88%），半钢胎企业开工率63.74%（+7.20%），上周全钢胎及半钢胎开工率出现近一个月来的持续下跌后的回升，尤其半钢胎的增加更为明显，主要是几个方面的影响因素：一是部分元旦停产检修企业恢复性生产带动，二是出口市场需求量较前期有所增长，三是部分企业为了储备年前库存。而临近春节，工厂提前放假的较多，后期开工率或还将有个持续下滑的趋势，年前恐怕不能指望靠开工率的提升来支撑橡胶价格。

      综合以上来看，由于国外尚处高产期，原料的供应依然充裕，暂时还没看到供应萎缩的情况出现。就库存的情况来看，形势还是比较严峻，保税区库存持续上升的势头没有终止，总体库存的压力有增无减。消费方面在没有看到轮胎厂的开工率明显回升之前，下游的消费难看到亮点。天胶暂时还没看到其他明显的利多因素出现，供应宽松的格局暂难打破。建议维持空头思路，但绝对价格偏低，不建议再去过分追空，多关注市场氛围的转变。