上周沪胶价格重心有所上移，呈震荡偏强的走势，从量仓上来看，持仓在逐步的减少，成交量也有所萎缩，显示反弹的资金力量不够，但上周的主力净多有所增加，或预示着，后期市场继续看空的力量在减弱。而东京胶上周表现比较抢眼，基金空头减仓明显，它的率先反弹主要受到该国将增加橡胶库存消息的影响，具体内容是：泰国拟斥资300亿泰铢重建橡胶库存，泰国政府计划在一到两个月内将橡胶价格提振到至少每公斤60泰铢，当这一价格目标实现后，政府或将进一步上调目标价格。国营橡胶种植园组织将斥资200亿泰铢来建立库存；另外100亿泰铢将发放给各橡胶组织用来收购橡胶。

    国内交易所的仓单库存上周有明显的减少，减少了将近四千吨，1411合约的库存压力有所减缓。青岛保税区的库存目前也降到了14.38万吨，日本港口的橡胶库存也还是持续减少。

    上周国内现货市场价格有所上升，市场供应量也比较有限，呈现出偏紧的供应状态。泰国原料价格依然维持在低位，对天胶的支撑依然偏弱，合成胶与天胶的价差继续扩大，使得轮胎厂配方中加大复合胶的意愿开始增加，替代效应的出现将刺激对天胶的消费；但本周复合胶的价格开始加速走低，使得国内期货近月升水复合胶扩大到了400元。

    下游轮胎开工率方面，全钢胎企业开工率维持低位，半钢胎企业开工率有小幅上升，整体行业相比往年明显呈现出旺季不旺的形势，主要受国内房地产低迷以及美国双反案及近期欧洲及俄罗斯等针对国内轮胎行业的反倾销调查的影响，这一影响还将继续制约后期的下游消费。

    从当前的情况来看，期现价差已经开始有不小幅度的回归，期货近月合约较现货升水缩小到了100元，但依然还是升水的格局，所以只要下游后期还是没有明显的起色，短期的反弹之后，价差的回归过程恐还将会持续。现在我们看到的是上游原料受到泰国等主产国救市的举动，已经开始停止下跌，包括现货市场也开始反弹，市场的供应也出现短期的偏紧，价格的坚挺预计还能维持一段时间。但我们看到的是各国的救市举动，主要是从供应上着手，甚至像泰国这样建立橡胶库存，只是把供应压力往后推迟了而已，因此这些举动除了给市场建立对未来供应减少的预期外，起不到实质性的作用，更是对当下的影响更是有限，而本周更需关注的是可能是国内外的宏观政策，国内已经放出要放松的消息，天胶作为金融属性的一面，将因此受到支撑，且短期无论从库存的减少以及价差的缩小来看，都给了天胶反弹的条件，而我们看看下游轮胎的情况，似乎情况越来越糟糕，美国的双方案让国内出口美国市场的轮胎量明显萎缩，而后期还有俄罗斯的反倾销，一旦欧洲再加入到针对中国轮胎反倾销的行列来，国内轮胎行业的严峻性可能是前所未有，所以综合以上来看，我们认为，天胶的反弹力度极为有限，主力1501合约上方13500一线的阻力非常大，建议投资者观望为主，短线可以尝试逢高空。后续继续关注俄罗斯针对中国汽车轮胎的反倾销调查进展，以及国外宏观政策动向。