【现货市场】现货方面，云南国营全乳胶参考报价在15900元/吨左右，泰国3#烟片现货报价2195美金/吨左右；泰国20#复合2025美元/吨，马来20#标胶在2020美金/吨左右；印尼20#标胶现货报价在1980美元/吨，现货报价随期货价格大幅走低。

    【差价分析】昨日沪胶主力合约-日胶主力合约差价353.91美元/吨、沪胶主力合约-烟片1月船货价差 -1407.52元/吨、沪胶主力合约-复合泰胶船货差价1082元/吨、沪胶05-09合约价差-425元/吨。

    【市场分析】受新订单和产出等多项指数下滑的拖累，汇丰中国2月制造业PMI初值在萎缩区间续降，并创下七个月来最低水准。结合近期PPI和PMI等多项数据判断，今年一季度中国经济增长恐面临一定下行风险。加之昨日央行进行600亿元１４天期正回购操作，本周实现资金净回笼1080亿元。汇率方面，受美联储缩减QE3、中国经济增长放缓、新兴市场汇率回调影响，人民币近期大幅贬值，人民币贬值预期将继续升温，这将进一步冲击基本工业产品。多重打击，原本疲弱的胶价再次大幅下跌。

    基本面方面：国际橡胶研究组织(IRSG)秘书长昨日表示，全球橡胶消费量料在2014年增加4.4%，受亚洲需求上升的推动，2013年的橡胶需求增幅为2.5%。笔者认为，目前亚洲经济均出现下滑，预期增速难能达到。整体供应量高于总需求，过剩局面仍存在。沪胶前基本面状况较差难以提振市场，下游轮胎企业装置运行负荷偏低，且原材料库存相对充足，做空短期动能难以消退。

    SHFE橡胶总持仓买单量前20名会员合计持买单72725较前一交易日增加1563手，20名会员合计持卖单101942前一交易日增加3074手，净空持仓29217手。上期所橡胶仓单减少140吨。

    隔夜， 美国2月制造业PMI指数创近四年来的最高水平，德国、法国和欧元区制造业PMI数据全线疲软，美元走高，美国上周原油库存的增幅不及预期，但中国PMI速度放缓，原油小幅走低，伦铜冲高回落，影响中性。

    【操作建议】沪胶昨日增仓下行，近期或将跌破前底，预计一季度整体宏观偏弱，胶价难能企稳，关注15000位的支撑。