随着经济复苏农产价格回升磷肥需求也将稳步上升。据国际化肥协会（IFA）预计2009/10年度全球磷肥需求增长3.0%2010/11为6.2%2013/14年前全球磷肥年均增长2.8%。我们测算2010年全球磷化工开工率恢复至2006年78%左右的水平。

　　2009-2010年中国磷肥产能增长成为全球磷肥产能增长的主要来源。

　　2011-2013年随着其他国家产能投放中国的新增产能占比下降。中国磷化工产品的出口数量对全球供需影响重大。

　　如果中国磷肥出口被阻止扣除中国的产能与产量因素全球其他地区的磷化工开工率将达到90%以上与磷化工景气开始的2007年相当。全球磷化工将表现为供应紧张。

　　自2007年磷化工行业景气开始中国政府一直实施着较为严格的出口关税政策以限制出口。2010年2月-5月中国执行磷肥旺季110%的关税我们预计过高的关税水平将导致国内出口受阻刺激国际磷肥供给紧张。

　　农业发展的长期驱动因素没有改变国际库存的地位决定粮食价格的坚挺农民种植收益提高全球农业对化肥提价的接受程度提高。精细磷化工的下游需求也开始好转食品级磷酸出口环比同比均正增长五钠下游洗涤行业产量创历史新高。

　　国内精细磷酸盐可以自由贸易将直接受益全球磷化工景气。磷酸盐产业链中的瓶颈将主要体现在黄磷环节。近5年以来黄磷作为高耗能行业的典型代表产能逐渐压缩而需求仍然比较稳定。