我们来关注春耕时期尿素对化肥行情的影响。

　　限电减排使全年尿素产量显著下滑。去年下半年以来的限电减排严重压制合成氨及尿素行业的开工率加上中石化也开始退出尿素行业且气头装置缺气严重前11月产量首次现负增长幅度达8.4%7~11月更同比下滑16.9%。

　　出口创新高进一步消耗国内供应量。2010年高涨的国际农产品价格和国际尿素价格使我国尿素企业在开工受限的情况下仍忙于出口出口/产量比和出口量创历史新高同比增长达91.8%。

　　产量下滑和出口旺盛使国内尿素供应量低下库存处于近年低位。2010年前11月内销量(产量-出口量)同比下滑13.6%，7~11月更下滑25.8%。尿素11月底库存量也出现近3年同期新低国内供应量的大幅下滑为来年用肥旺季的短缺埋下了伏笔。

　　减排结束后持续高涨的煤价和国家调控政策使氮肥行业开工率回升有限。

　　近期煤价持续高涨至金融危机后新高而12月份实行旺季关税使得国内尿素价格出现了一定程度下滑按目前煤炭到厂价测算龙头企业凭借规模、工艺及供应渠道优势尚有一定利润但大量中小企业挣扎在成本线附近加上下游经销商淡储积极性大大晚于往年中小氮肥企业开工率继续受到压制。

　　经销商淡储大大晚于往年流通环节库存量低下且增长缓慢。受调控政策和化肥价格波动加剧的影响经销商观望情绪浓厚据我们调研了解目前经销商的化肥冬储到货量仅为往年的3~4成而不久春运即将到来运力的紧张将使届时的化肥发运十分困难即便马上启动淡储时间也已不多。

　　未来3个月尿素有望超预期上涨两种情况区别仅在涨价时间先后。若现在经销商立即启动大规模淡储短期内氮肥价格必将坚挺上行如果坚持观望3月开始的春耕将有望拉动紧缺的氮肥价格快速上涨涨价只是早晚问题。