大宗商品市场在2013年备受摧残，2014年开局依然低迷，在此消极情绪弥漫的时刻，美国2014年度非农数据“首秀”结果令人意外，远逊于预期的就业数据令市场大跌眼镜，黄金、原油等大宗商品价格趁机报复性反弹，纽约期金10日收于每盎司1248.5美元，纽约原油期价收于每桶92.89美元。

　　分析人士指出，美联储于今年1月开始缩减购债规模，量化宽松政策就此开始逐渐退出，即便购债规模缩减在节奏上可能会因非农数据而有所放缓，但是整体缩减的基调并没有变，市场仍然难有向上突破的空间。

　　“非农”数据疲弱

　　美国劳工部在北京时间1月10日晚间公布的数据显示，美国2013年12月季调后非农就业人口增加7.4万，创三年来最低月度增幅，预期增加19.6万，前值修正为增加24.1万，初值增加20.3万；过去3个月非农就业人数的平均增幅为171667人。同时，美国12月失业率6.7%，创2008年10月以来最低值，预期7.0%，前值7.0%。美国劳工部表示，失业率由7%降至6.7%。

　　这一疲弱的数据令市场惊讶，或对美联储缩减量化宽松进程产生较大影响。有经济学家指出，美联储已经明确表示，如果有必要，将会再次扩大缩减量化宽松政策的规模，这或将成为导致美联储这样做的因素之一。实际上，在过去的一年，美联储多次对外宣布，其缩减购债的进程与就业、经济状况紧密相连。

　　数据公布后，美元指数短线下挫至80.66点后小幅反弹，美国股指期货由升转跌。值得关注的是，大宗商品市场大受提振，其中当日NYMEX2月原油期货价格上涨1.34%至每桶93美元附近，COMEX2月黄金期货价格上涨1.55%至每盎司1250美元附近。

　　天气或是诱因

　　实际上，从去年下半年以来，美国非农就业人口趋于稳步增长，其失业率当年亦节节下跌。美联储也多基于此方面因素，形成了在今年1月缩减购债规模的决定，尽管内部仍然有一些分歧存在。

　　1月份的非农首秀差劲，市场似乎难以想象。有分析师人士指出，从上个月开始，美国部分地区遭受了持续的暴风雪寒冷天气影响，并对整体经济运行状况造成了影响。

　　花旗集团(Citigroup)的分析师在上周三(1月8日)指出，美国2013年12月份的非农就业人数增幅确实会受到糟糕天气的影响，以最极端的状况估计，当月的就业岗位数可能因此而损失5-6万个，但如此状况所带来的影响料将是一次性的，并不会太持久，且也会在日后得到一定的补偿。

　　该机构指出，稍早发布的ADP就业数据报告即显示美国就业市场的状况在去年12月份时仍在继续好转，总体走强的趋势也未发生任何变化，该机构因而将对12月非农就业增幅的预测值由原先的12.5万人提高到了16.5万人，但考虑到天气状况的拖累，这一数值仍低于19.1万人的各界预期均值。但分析师指出，天气的影响必然是暂时性的，无损于就业状况长期趋向好转的前景。

　　商品市场仍不乐观

　　美国非农首秀看似“紊乱”，鉴于上周公布的其他经济数据相对更加强劲，因而周五出炉的非农就业数据难以令人信服，在12月非农就业数据公布之后，美联储候任主席耶伦(Janet Yellen)表示“将在是否进一步缩减量化宽松(QE)政策上面临艰难的抉择”。

　　这样的表态令投资者摸不着头脑，经济似乎传来的是悲观情绪，但真实情况又好像与美联储掌握的不一样。有分析师表示，在这样的情况下，量化宽松(QE)下一步削减会怎么样，很难预测。美联储(Fed)已经明确表示，如果有必要，将会再次扩大量化宽松(QE)政策的规模。

　　高盛因而指出，在当前的就业市场环境和总体经济格局下，预计美联储在本月月底的下一场联邦公开市场委员会(FOMC)会议上将会宣布把量化宽松措施月度购债力度规模自2月份起再缩减100亿美元。高盛认为，就业数据确实不尽如人意的状况将令美联储不会把QE退出进度执行得过于激进，但是美国总体经济状况仍然向好的局面，则会令美联储继续推进这一进程而不至于使之停滞。

　　这对大宗商品来说，无疑仍是一个短暂的利好，从长期来看，利空局面仍然可能没有改变。业内人士指出，大宗商品整体牛市已经结束，QE退出对大宗商品价格的影响已非常明显，如果把贵金属放到大宗商品中，其实黄金是大宗商品的先行指标，金价先下跌，紧接着大宗商品往下走的趋势便形成了，只是中间有时滞，可能未来其他大宗商品价格会加速下行。

                                           来源：中国证券报