北京时间1月8日凌晨消息，在2014年中，全球各大央行都面临着各自不同的挑战。

　　在发达国家中，通胀率正处于较低水平；而在发展中经济体，通胀则明显并未受到控制。从全球范围来看，经济增长存在着很大的不均衡性，资本流动的下一次重大转变将是什么尚属未知。在这种环境下，全球各大央行正在规划不同的道路。

　　就美国而言，由于经济前景正在改善的缘故，美联储正试图退出其债券购买计划，该行在2013年中通过这项计划向金融系统大规模注入了超过1万亿美元的资金。但在法兰克福，欧洲央行则正试图制定方案来解决经济增长停滞的问题。目前，欧元区经济状况已日益变得与日本经济相似。

　　在中国，中国人民银行(行情 专区)行长周小川正面临着一个最为艰难的挑战：面向狂暴的全球资本流动开放已雄踞全球第二位置的中国经济，同时控制地方债务大增的局面。

　　以下列出的是全球五大央行在今年各自面临的挑战和前景：

　　1。美联储：2014年是美联储领导权过渡的一年。与此同时，随着美国经济状况的改善，有关何时撤回宽松的货币政策的争论也正在展开。如果一切情况都能符合美联储的计划，那么珍妮特·耶伦(Janet Yellen)很快就将接替本·伯南克(Ben Bernanke)出任美联储主席，而她很快就不得不面对多种挑战，例如引导美联储货币政策、在政策委员会中构筑一致意见、以及磨砺自己的大众传播技巧等。

　　2。欧洲央行：欧洲央行已经证明了自己的危机管理能力不比其他任何一家央行差，该行利用购买陷入困境的欧元区国家的政府债券的口头承诺稳定了南欧债券市场，从而维护了欧元区的完整性。

　　3。英国央行：在经历了多年的萧条时期以后，英国经济终于开始显示出增长加速的迹象。在失业率下降速度快于英国央行预期的形势下，该行官员的头号议程将是，是否应该对该行行长马克·卡尔尼(Mark Carney)的“前瞻指引”政策进行修改。

　　4。日本央行：对于日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)来说，2013年是不错的一年。在去年春天，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)任命黑田东彦接任日本央行行长一职，而后者的使命则是控制日本物价下滑的局面。在8个月过去以后，日报日本市场上已经出现了温和的通货膨胀，商业信心指数则已攀升至六年以来的最高水平，这要感谢黑田东彦所出台的超级宽松的货币政策。

　　5。中国人民银行：在2014年中，中国人民银行需要做到“攻守平衡”。今年周小川所肩负的使命是，将改革议程落实到位。(腾讯)

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　　全球央行货币政策调整明显分化

　　2014年，将是美国货币政策从高度宽松逐渐转向宽松，再转向中性，然后偏紧的一个过渡阶段；欧洲央行将进一步加大货币政策的宽松力度以帮助欧元区实现经济复苏；日本货币政策尚有宽松空间；新兴经济体货币政策仍然处于调整之中，将以紧货币为特征。

　　美联储宣布从2014年1月份开始削减购债规模，实行了五年的量化宽松货币政策开始出现拐点。2014年美国乃至全球金融体系的最大焦点将是美联储如何削减量化宽松政策。对于日本和欧元区来说，由于经济走势与美国有所不同，期望货币政策维持高度宽松的需求显然也十分明显。发达国家在货币政策前景上的不一致态度，将是2014年全球货币政策的一个特点，并导致未来世界经济格局越来越复杂。

　　美国 2014年，美联储货币政策的调整涉及利率调整的可能性很小，不过这一阶段将是美国货币政策从高度宽松逐渐转向宽松，再转向中性，然后偏紧的一个过渡阶段。其间，将伴随全球流动的变化，也难以避免地将伴随利率预期的变动及美元汇率的变动等，对美联储的政策调整形成考验。德意志银行预计，在经过一段时间的波动之后，市场可能在下半年进入稳定阶段。

　　欧洲 2013年11月，在美联储酝酿减少量宽的同时，欧洲央行则在继续降息中，欧元区的主要再融资利率下调至0 .25%这一创纪录的最低点。此后，经济学家们纷纷预计欧洲央行将于2014年进一步加大货币政策的宽松力度以帮助欧元区实现经济复苏，也有分析人士认为，欧洲央行或将进一步调降利率。不过欧洲央行行长德拉吉 2013年底已经表示，尽管欧债危机并未结束，但欧元区出现了许多令人鼓舞的迹象，近期并没有再次降息的需要。基于欧元区经济的疲弱状态，经合组织表示，欧洲央行政策必须维持在非常宽松的状态，同时还敦促欧洲央行应对实施负利率政策和资产购买持开放态度。

　　日本 2014年日本货币政策尚有宽松空间。最近的日本央行月度报告中，在对经济的描述中四年来首次未用“通缩”一词，而是称有迹象显示，通胀正在回升。不过，经济学家担心，日本只是取得了短期较为稳健的经济增长势头。安倍最近对日本媒体表示，将在2014年推出新的经济增长战略，并且强调了日本政府和央行的协调。央行行长黑田东彦在2013年底暗示，即便日本央行的两年时间框架过去后，仍可能保持超宽松货币政策。高盛预测，日本央行很可能在2014年二季度再次加大宽松力度。

　　新兴经济体对于一些新兴经济体来说，2013年的货币政策可谓是相当被动。预计2014年全球风险资产将重新定价，资本流动可能加剧，新兴经济体内部结构改革并未结束，新兴经济体货币政策仍然处于调整之中。而与发达国家高度宽松货币政策不同的是，不少面对高通胀压力的新兴经济体将以紧货币为特征。
全球央行外汇储备创新高 美元占比一年来首降

　　美元地位除了受到比特币等虚拟货币的挑战，就连各国央行也似乎开始逐步减轻对美元的依赖。国际货币基金组织(IMF)近日公布的数据显示，截至去年第三季度，全球外汇储备总量达到11.4万亿美元，创下纪录新高。与此同时，美元在央行所持外汇储备中所占比重出现近一年来的首次下降。

　　截至去年第三季度，美元在全球央行所持外汇储备中占据的比重为61.44%，低于第二季度的61.76%，为近一年来首次下降。根据IMF的数据显示，美元占全球央行外汇储备比例在2001年6月触顶，达到72.7%。摩根大通外汇策略师海博纳指出，全球央行储备资产多样化的趋势越来越明显，欧元 、加元和澳元的配置在不断增加。

　　自2009年以来，欧债危机引发忧虑，欧元在外汇储备资产中的比重就一直下降。数据显示，截至去年第三季度全球央行外汇储备中欧元的储备增至1.5万亿美元，比重达到24.2%，高于上一季度的1.454万亿美元。此外，澳元储备达到1023亿美元，高于上一季度的1016亿美元，加元储备达到1125亿美元。不过，日元储备比重从3.89%降至3.86%。

　　进入2014年，全球股市似乎扭转了2013年的强势，纷纷转头下跌。昨日，亚太股市普遍下跌，MSCI亚太指数下跌0.7%，日本股市日经225指数下跌2.4%。不过，有分析人士表示，美联储从本月开始缩减购债规模，2014年将成为“美元年”，美元将重新回归强势，而欧元、日元、英镑 、加元等主要非美货币则将纷纷走跌。(证券时报)

　　欧洲两央行今年首议息

　　本周四(1月9日)，欧洲央行与英国央行将分别迎来2014年首次货币政策会议。

　　欧元区与英国均以相对积极的经济数据开年，但两者正面临日渐不同的处境：欧元区经济增速缓慢、通胀持续低迷，欧洲央行正面临进一步宽松的压力；英国经济复苏势头强劲，尽管仍然存在不确定性，但英国央行短期内应该不会采取进一步行动。

　　欧央行： 低通胀心头之患

　　刚进入新年，欧元区就迎来了第一个喜讯：1月2日公布的数据显示，欧元区2013年12月Markit制造业PMI终值为52.7，创下2011年5月以来最高。此外，包括德国 、意大利 、西班牙等多个欧元区主要经济体的PMI数据亮丽。

　　然而，尽管欧元区多项经济指标向好，但信贷增长依然是该地区的“阿喀琉斯之踵”。欧洲央行最新公布的数据显示，私营部门贷款年率下滑了1.8%。

　　与信贷增长疲软相关的，是并未减轻的低通胀压力。最近公布的欧元区2013年11月CPI仅为0.9%，未及欧洲央行目标2%的一半。西班牙过去两年的消费者物价甚至都基本持平。

　　信贷收缩依然是欧元区经济增长脆弱、通胀低于1%的关键风险之一，许多经济学家都呼吁欧洲央行采取进一步措施。他们相信欧洲央行可以，也应该采取更多行动。

　　在去年11月议息会议后，欧洲央行意外宣布将欧元区主要再融资操作利率(基准利率)从0.5%降至0.25%这一历史最低水平，隔夜贷款利率降至0.75%，隔夜存款利率维持在0不变。

　　摩根士丹利的经济学家预期欧洲央行将在2014年第一季度将再融资利率进一步降低15个基点至0.1%，但隔夜存款利率仍然维持在0不变。但如果欧元区经济与美国进一步脱钩并持续低迷的话，欧洲央行可能会采取更激进的行动，例如将隔夜存款利率降到负值、采取直接量化宽松(QE)，或推出新一轮低利率的LTRO(长期再融资操作).

　　英国央行：或将按兵不动

　　尽管人们还不清楚英国经济复苏的根基是否真正牢固，但经济学家们普遍预期，英国经济2013年的意外强劲复苏势头将在2014年持续下去。

　　英国央行在2013年12月MPC(货币政策委员会)议息会议后决定再次按兵不动，仍然维持基准利率在0.5%的历史低点、QE规模在3750亿英镑不变。

　　英国央行去年8月推出了将央行利率政策与失业率挂钩的前瞻指引，称央行在失业率降至7%之前不会考虑加息和缩减QE规模。在将7%的失业率门槛引入新的前瞻指引后，市场投资者对于失业率何时会降低至这一水平的兴趣大增。

　　英国央行表示，不认为失业率在2016年之前会达到该水平。但是仅仅几个月之后，随着英国经济数据不断好转，英国央行的口风已逐渐出现变化，令投资者怀疑英国央行可能提前到2015年就开始加息。

　　英国2013年三季度的失业率降至7.6%，为2009年5月以来最低水平。央行的最新通胀报告称，失业率很可能在2015年三季度降至7%，比2013年8月预估的2016年夏季进一步提前。

　　摩根士丹利就预期，2015年英国央行可能会首次加息。如果英国经济持续加速，失业率不断下滑，英国央行MPC可能会提早收紧货币政策。但如果欧元区经济对英国构成显著拖累的话，英国央行也可能会推迟首次加息的时间。

　　为打消市场疑虑，英国央行行长卡尼2013年12月17日曾表示，在英国经济复苏足够强劲，能够适应抵御基准利率上调的冲击时，该行才会考虑加息。因此，即使未来英国失业率下降至7%，该行也不会立即上调基准利率。
央行公开市场继续不放水 偏紧基调今年或不变
　　本周，央行仍在公开市场持续“零操作”。面对去年11月新增外汇占款创下年内单月较高水平，央行在公开市场投放力度明显减弱，显示央行认为目前市场流动性相对均衡，无需重启逆回购注入流动性。

　　市场人士指出，虽然从去年公开市场实际资金投放来看，还不及2012年的一成，但结合外汇占款居于高位等因素，去年央行货币政策基本中立，预计2014年央行“去杠杆”的货币政策基调仍将持续。

　　本周一，虽然面临存款准备金的补缴，但由于各机构准备充分，预期中的资金紧张并未来到，反而各期限资金利率多数下行，短期资金供给充裕。

　　“补缴存准金冲击有限，也反映出目前资金相对充裕。”某城商行资金交易主管表示，随着财政存款的大幅投放，再加上年底时点一过，当下短期资金面相对平静。

　　在此背景下，本周的IPO重启对资金面的扰动也被市场人士认为影响有限。昨日市场流动性相对充裕则是印证。

　　周二，2月以内市场资金价格均下行。隔夜回购利率下跌了4.63个基点至2.84%；7天回购利率回落33个基点至4.26%。跌幅最大的为1月回购利率，下跌了47个基点至6.05%。

　　当日，逆回购继续暂停。至此，12月23日以来，央行在公开市场均开展零操作。

　　央行昨日公布的数据显示，去年11月央行口径外汇占款增加了近4000亿元，这一水平虽然较前一月略有回落，但是仍处于年内较高水平。

　　回顾去年11月，央行当月在公开市场实现净投放560亿元。而再将时间拉长来看，2013年全年，央行在公开市场净投放量大幅减少，全年净投放资金仅为1138亿元，这还不到2012年的14380亿元的一成。

　　“单从公开市场来看，央行在2013年表面上减少了资金投放，但结合外汇占款、存款准备金和央行其他流动性工具来看，央行在2013年实际采取了基本中立的立场，没有过度紧缩。”民生银行(行情 股吧 买卖点)金融市场部指出。

　　据民生银行金融市场部测算，综合(行情 专区)外汇占款、未下调存款准备金、常备借贷便利(SLF)、短期流动性调节工具(SLO)等，央行2013年投放的货币比2012年多出约4000亿元，所以不能说去年央行货币政策明显紧缩。

　　展望2014年，民生银行金融市场部指出，央行去年偏紧的基调今年不会变，直到经济增速逼近甚至跌破“下限”。

                            来源：东方财富网