十月份的最后一周，裹挟着月末时点，资金争夺战再次炽热。

　　近期，上海银行间同业拆放利率Shibor值再现“跳涨”，短端利率全线涨回“4时代”，而且长短端利率再度出现明显倒挂，其中2周期限和1个月期限的Shibor值昨日分别达到了6.396%和6.477%。

　　也就是说，银行上述两个期限同业拆借的资金成本已经远远超过了近期银行销售的绝大多数非结构性理财产品的预期收益率。

　　“受货币市场流动性紧张影响，银行理财产品平均预期收益率月末有望再度冲高，短期理财产品平均预期收益率将再度反弹”，银率网分析师殷燕敏预计。

　　Shibor值再成焦点

　　10月24日，央行未在公开市场上进行操作，这意味着央行已经连续三次暂停了7月底开始一直使用的逆回购操作。由于上周有580亿元的逆回购到期，无央票到期，因此公开市场上延续上周的净回笼趋势，收回资金580亿元，过去的逾两周时间央行净回笼资金逾千亿元。央行暂停逆回购，使得市场对短期流动性预期难以乐观，上海银行间同业拆放利率Shibor值连续出现跳涨。

　　其中，变化幅度最为激烈的是两周期限的Shibor值：10月23日前，该指标在3.3%-3.9%之间温和波动，但是10月24日直接跳涨至4.882%， 次日再度上涨至5.862%。两个工作日的累计涨幅接近200个基点，折合成涨幅超过了50%。此外，一个月期限的Shibor值两个工作日的累计涨幅也达到了160个基点；隔夜Shibor值的同期累计涨幅则达到了85个基点，折合成涨幅已经超过了22%，而此前一周隔夜Shibor值的最大波动尚不足10个基点。

　　截至上周五，短端利率全线涨回“4时代”，而且长短端利率再度出现明显倒挂，半年期和9个月期的Shibor值最低(不足4.3%)，1个月期最高(达到6.442%).

　　银行间市场利率进一步走高，引发全球市场对中国收紧货币政策的担忧，也令“钱荒”的猜测此起彼伏，不过，也有分析人士表示，货币政策在边际上可能存在趋紧压力，但是央行近期的公开市场操作主要还是反映对冲大量资本流入的意图，而非货币政策收紧。

　　央行此前公布的9月份金融机构人民币信贷数据显示，9月中国金融机构外汇占款大幅增加1264亿元，表明资本加速流入中国。外汇占款是影响央行货币政策的重要原因，当资本大量流入，央行会将放弃逆回购作为管理资金流动性的手段之一。此外，利率上升也有一定的季节性因素，例如，10月份税收集中上缴，从以往来看，11月和12月历史上平均财政存款投放高达1.2万亿元，这个数字今年可能会更高。

　　昨日，2周期限的Shibor值继续上涨来了53.4个基点，达到了6.396%；隔夜期限的Shibor值上涨6.7个基点，达到4.434%；1个月期限Shibor值上涨了5.5个基点，达到6.477%；其他时限Shibor值则持平或微微上涨。

　　理财产品收益率或转向

　　十一长假之后的三周内，银行理财产品的预期收益率原本一直呈现小幅度“涨跌互现”，非结构性产品的平均预期收益率在4.8%-4.9%之间上下波动。然而，本周“月末因素”再现，理财产品的收益率走势很可能不再“循规蹈矩”。

　　事实上，今年下半年以来，月末时点的影响力不容小觑。银率网数据显示，银行理财产品平均预期收益率在8月、9月持续走高，9月末，中长期理财产品的平均预期收益率甚至已超越今年6月末“钱荒”期的收益水平。

　　殷燕敏预计，目前时点再次临近月末，受货币市场流动性紧张影响，银行理财产品平均预期收益率有望再度冲高，尤其是短期理财产品平均预期收益率将再度反弹，而中长期产品收益率则不会大幅度波动。不过，对于反弹幅度，市场目前仍在观望中。