央行罕见地连续三次暂停逆回购，累计回笼资金逾千亿之巨。在资金压力下，股市、债市无视昨日公布的PMI利好同步向下。有交易员担忧，如果央行再不出手，6月份的“钱荒”情形或会再现。

　　两周央行回水逾千亿，谨慎应对或为热钱

　　据统计，本周三和周四公开市场有580亿元逆回购到期。但从上周四至今，央行仍未在公开市场开展任何操作。使得连续三次的逆回购滚动操作期望落空，最终导致近两周市场累计净回笼资金逾千亿元。再加上从本周开始，10月份传统性季度税务集中缴款期来临，预估将从商业银行抽取约3600亿元左右的流动性。这一短期因素与央行暂停逆回购叠加，二者共同发酵让银行间资金市场再现剧烈波动。对于资金情况最为敏感的银行间资金利率昨日再度大幅上升，上海银行间同业拆放利率(shibor)各期限均比前日有所上涨。其中上升最大的分别是2周期限的Shibor和1周期限的Shibor，分别较上日上升101.1点和68.8点 (1点为0.01%)，最新报价分别为4.8820%和4.68%，显示机构对于月末的资金紧张已经有所预期。

　　市场人士表示，央行选择在此时暂停逆回购，与9月以来外汇占款显著回升及信贷增速仍处在高位有直接关系，央行上周三也明确表态认为“近期贷款增速还是相对较快，货币信贷扩张的压力仍较大”，所以，这是央行在变化的流动性现状下的相机抉择，紧平衡的调控思路仍十分清晰。昨日美元兑人民币汇率最低报6.0801，再次创下历史新低。而最新公布的9月份CPI为3.1%，也让管理层不得不采取措施防范通胀重来。

　　PMI持续利好难敌钱荒，逆回购盛宴或再临

　　值得注意的是，最新的宏观数据显示中国三季度经济继续保持稳定增长。昨日公布的汇丰PMI初值达到50.9，创下7个月新高。专家认为，这进一步证实了宏观经济触底反弹的迹象，A股当中的一些周期性行业有望迎来估值修复性行情。不过海通证券研报认为，10月汇丰数据显示制造业景气向好，就业指标也有所回暖，但反映供需状况的价格指标却明显走弱。值得注意的是，鉴于上月汇丰PMI初值51.2至最终值50.2出现大幅向下修正，应该再度谨慎对待对十月份的靓丽初值。面对钱荒，股市并没有给PMI好脸色看。昨日沪深两市低开低走，收市沪指下跌0.86%，位于年线之下；深市下跌0.31%。有最新传闻指证监会有意将IPO开闸和推出优先股同步进行，再度引发起市场的担心。

　　6月份钱荒，虽然股市债市均受到重挫，但当时高达30%的隔夜利率却让“逆回购”这个无风险投资品种开始为大众所熟悉。近期银行资金面紧张导致投放利率上升，已经被部分偏好无风险投资人士所关注。昨日1日逆回购利率最高升至10%，而9月末该利率最高曾经升至38%的水平。市场人士认为，根据以往数据10月份过后钱荒情况将会有所缓解。因为历史上11月和12月平均财政存款投放高达1.2万亿元，这个数字今年可能会更高。这部分资金的投入将会为市场带来流动性。