近年来，虽然新兴国家发展迅猛，但美国在全球金融体系中的霸主地位依然无可动摇，其货币政策一有风吹草动，往往就使新兴国家疲于应对。

    随着美联储今年4月释放出将逐步削减QE的信号，全球资金纷纷回流美国。对于依靠外部资金来维持高投资率的新兴市场而言，这一资金流向改变带来的是融资成本上升和汇率波动加剧。为稳定本国金融体系，多个新兴市场在最近几个月“忍痛”加息，希望能以此抑制通胀、避免本币进一步贬值，以及减缓资金外流速度。

    继今年7月同日宣布加息50个基点，巴西和印度尼西亚两国央行上周再度相继加息。上周三，巴西央行货币政策委员会一致投票决定将基准利率从8.5%上调至9.0%，这是巴西自今年4月以来第4次加息，也是今年以来第6次加息。随后一天，印尼央行在召开的特别会议上，决定上调基准利率50个基点至7%。由于此次会议并非印尼央行的例行货币政策会议，此举在一定程度上出乎市场意料。

    业内人士分析认为，巴西和印尼连续加息，一方面是为了应对日益高涨的通胀压力。数据显示，今年6月，巴西通胀率高达6.7%，为2012年1月以来最高涨幅；当月的广义消费者物价指数涨幅亦为6.7%，创出自2011年11月以来最大涨幅。而年初巴西央行设定的通胀目标仅为4.5%，容忍上线则为6.5%。超过20个月的通胀快速上行对该国经济增长造成损害，并引发了10年以来规模最大的示威游行。虽然该国8月中旬最新统计的通货膨胀率回落至6.15%，但仍处于高位。巴西央行在声明中表示，“委员会考虑，这个决定将能够帮助通胀维持在下行趋势中，并确保这一趋势能够坚持到明年。”

    与巴西类似，印尼央行的数据显示，6月该国通胀率接近5.9%，超过了年初设定的通胀目标，而7月该国通胀率更是一度触及8.61%。印尼央行新闻发言人DifiJohansyah在政策会议后的新闻发布会上称，预计此次加息将更好地管理通胀预期，并降低输入性通胀风险。

    除了应对通胀外，维持本币币值稳定也是巴西和印度加息的原因之一。相关数据显示，由于近段时间巴西雷亚尔和印尼盾再度出现一波下跌，截至上周，今年以来两国货币对美元的贬值幅度分别达到18.7%和13%。

    业内人士认为，随着全球货币政策逐渐正常化，新兴市场还将持续受到资金回流及本币汇率下跌的冲击，通胀压力也将不断攀升，因此，未来继续收紧货币政策是大概率事件。以巴西为例，根据该国央行最新的市场调查，分析师普遍预计巴西基准利率今年10月将升至9.50%，2014年底前将维持在该水平。巴西央行将在10月9日宣布下一次利率决定。

    除了上述两国外，印度等国同样面临着通胀上行和本币走软的局面，数据显示，上周印度卢比币值已跌至纪录低点，较5月下跌近22%，是今年亚洲表现最差的货币。

    值得注意的是，尽管加息有助于缓解通胀压力，并可在一定程度上支撑本币，但就目前巴西、印尼等国的经济形势而言，这一举措着实是不得已而为之。仍以巴西为例，目前该国的基准利率水平已经超过该国2012年5月降息后的利率水平，而当时全球资金正在大量涌入巴西。同时，数据显示，去年巴西经济仅增长0.9%，而国际货币基金组织

    IMF预测，巴西今、明两年的经济增长最多只有2.5%和3.2%。业内人士指出，利率提高会增加实体经济举债成本，可能进一步拖累巴西经济增长。申银万国在今年稍早时发布的报告中提示，新兴市场不能一味通过加息来控通胀，需要转向货币总量控制政策，并辅以一系列切实的产业调整政策和财政政策来增加供给、调节经济结构，方能渡此难关。