在多数业内人士看来，28天期逆回购发行力度有所增加，流动性工具期限拉长的趋势较明显，这将有助于市场对资金面维稳形成长期稳定的预期，且跨季资金投放也有利于缓解节假日及季末因素下资金紧张的局面。

 

    这是央行公开市场操作历史上，规模最大的单日逆回购操作，其目的旨在缓解季末和双节长假前的银行体系流动性紧张局面。央行公告显示，两期品种的中标利率分别持平于上期的3.45%和3.60%。

 

    本周到期的逆回购规模达人民币1070亿元，可用来对冲的到期央票仅20亿元，因此本周公开市场的资金缺口为1050亿元。在周二释放2900亿元资金后，本周实现净投放已成定局。

 

    今日上午基准7天回购加权平均利率午盘最新报4.74%，较周一再涨23个基点；隔夜回购加权平均利率升11个基点至4.50%。

 

    交易员称，逆回购放量，市场上机构的主体预期较为稳定。因时滞因素，上午资金面仍较为紧张，但下午逆回购资金到账后，资金面利率将有所回落。

 

    以8月末银行业人民币存款余额88.31万亿计算，此次逆回购规模相当于降低存款准备金率达33个基点。

 

    尽管市场机构仍然预期降低存款准备金率是大概率事件，但央行仍顾忌于降准对通胀反弹和房地产调控的负面影响，仍然坚持应用滚动发行逆回购操作，来平衡市场流动性。

 

    中国银行金融研究所昨日发布报告称，从经济基本面来看，目前并未表现出根本好转迹象，货币供给也由于外汇占款的持续下降而面临资金紧张压力，因此，政策朝放松方向的调整还会继续，预计央行继续通过公开市场操作释放流动性，降低存准率仍是大概率事件，维持年内将有1-2次降准的预测。周一基准7天回购加权平均利率收报4.51%，继上周五涨逾50个基点后今日再升8个基点；隔夜回购加权平均利率升10个基点至4.39%。值得注意的是，14天回购利率仍较21天品种高出11个基点。这表明机构对短期的季末跨期资金需求较为强烈，而对10月整体资金面并不担心。

 

    交易员称，整体来看，自6月末以来，央行连续滚动发行逆回购操作，较好的解决了流动性问题，但面临月末和季末时点，央行仍然缺乏足够的前瞻性，9月以来，央行头两周实施净回笼，第三周才净投放1010亿元资金，这加剧了资金面波动的不确定性。

 

    交易员称，和我们一样，央行还正在学习如何使用逆回购这一政策工具，达到降低资金面不确定性的目的。