也许被动都是逼不得已的事情，不可为之而为之的，没有办法的办法，但是有形的手如此操弄市场，市场又有何颜面？市场主体的独立性又体现在哪里？什么时候市场才能按经济规律运行？2012年是充满悬念的一年，几乎全世界都在面临着选择，美国要选总统，俄罗斯要选总统，中国要开十八大，中国经济同样面对一堆的问号。

 

　　而圣诞节期间，外汇市场行情多数是平淡的，但像今年这样平淡有些出乎意料。欧债危机在欧盟峰会之后欧元表现平稳，给人以欧债危机已经稳定的假象。殊不知，欧洲央行为此付出的代价有多少。

 

　　目前来看，欧元区经济衰退是肯定会发生的。持续的信贷紧缩、主权债务问题、缺乏竞争力以及节约计划都意味着严重的经济衰退。欧元区危机的明显风险也威胁到美国经济。此外，美国经济还必须面对税收负担大幅增加、持续免除私人家庭债务、消除日益加剧的不平等并摆脱政治僵局等难题。

 

　　另外，上周五公布的数据显示，美国11月耐用品订单环比增长3.8%，创今年7月以来最大增幅；美国11月个人消费支出和个人收入均环比增长0.1%。此外，当日美国总统奥巴马还签署了有关将薪资税减税和长期失业者救济金政策延期两个月的法案，这标志着民主党和共和党围绕减税政策的交锋暂告一段落。

 

　　欧元再大的利好也难以被市场理解，只能成为反向刺激，说明经济基本面趋向负面。在经济下行、债务扩大的背景下，欧洲央行越是卖力气挽救欧元，说明欧元的问题越大。欧洲央行违背自己的诺言，不得不通过“准QE”救市，说明欧债危机的最终解决方案唯有通过欧元大幅度向下进行调整才能解决。

 

　　欧元在在2012年第一季度可能面临的四大风险因素。第一，欧元区迎来偿债高峰；第二，欧洲央行恐进一步降息，或推QE；第三，欧元区国家降级风险；第四，欧盟再度召开峰会。在此背景下，欧盟能否开始考虑将政策重心从危机应对转向促进增长，还是个未知数。范龙佩也承认，重塑金融稳定仍是攸关欧元区未来的“重中之重”。

 

　　而2012年第一季度，欧元区多个国家将迎来偿债和发债高峰，2012年初将成为欧债危机的一个重要风险窗口。其中意大利明年将发行2750亿欧元的国债，同时有大致2000亿欧元的市场债券到期，大部分集中在2？4月(需要赎回900亿欧元债券)；而西班牙全年将发行1740亿欧元的国债，时间集中在1、 4、7、10月。

 

　　值得注意的是，美国经济数据在圣诞节期间表现越来越好，不仅失业金申请人数大幅度下降，而且制造业订单也大量增加，说明美国经济复苏趋势已经明确。在这个时候，美联储应该不会有意外的举动，继续量宽的可能性非常小。

 

　　目前，世界经济徘徊在二次衰弱的边缘，而欧元在2012年也即将面临四大风险因素，后市情况很是危急。

 

　　五国身处风口浪尖欧洲在风雪中前行

 

　　遭遇欧债危机打击或侵袭的“欧猪五国”，即葡萄牙、希腊、意大利和西班牙都实现政府领导人更迭。成欧债“炮灰”的前领导人走了，欧洲人希望，新人上台能带领这些国家早日走出危机。不过，尽管“新人会有新气象”，但摆在他们面前的棘手问题还很多。

 

　　面对愈演愈烈的欧洲主权债务危机和流动性危机，欧洲央行的政策立场正在逐步软化，欧洲央行宣布再次启动期限长达三年的长期再融资计划，同时敦促欧洲银行提出贷款申请以满足其贷款需求，这被视为欧洲央行为缓解欧元区金融体系所承受压力而做出的新努力之一，但长期再融资计划并没有让欧洲摆脱危险循环。

 

　　而12月15日法国央行行长诺亚再度捍卫法国3A信用评级。他毫不掩饰地指责英国经济，认为若降法国的级，更多地是出于政治考虑而非经济因素。更重要的是，就算降级，也应该是英国先被降级，因为英国赤字、债务总值和通货膨胀率都更高，经济增长比法国还要慢，为什么不先降级英国，却紧咬着法国不放？12月16 日，法国财长巴洛因“接棒”，登场数落英国经济。他在法国广播上表示，英国经济现状令人担忧，仅从经济角度出发，他现在宁愿做个法国人，也不愿做英国人。

 

　　尽管基本面上，没有任何变动，欧元区金融危机恶化和欧洲领导人仍远未能制订解决欧债危机方案仍然困扰欧元。分析师称，一旦基金重新调整投资组合结束，欧元应该恢复其下跌趋势，美元恢复其上行趋势。

 

　　摩根士丹利分析师称，预计欧元将是明年G10货币表现最差的货币之一，因欧洲经济前景恶化，欧洲央行的宽松政策和流动性操作持续，伴随投资组合的资金流出。

 

　　当前基金组织最大的3个借款成员国为希腊、葡萄牙和爱尔兰。根据已达成的协议，基金组织将向3国拨付的总借款额分别达300亿欧元、260亿欧元和230亿欧元，合计达790亿欧元(约合1027亿美元)。市场人士预计，如果发生最坏情况，即意大利和西班牙等国向基金组织提出救助贷款申请，将对基金组织现有不足4000亿美元的可贷资金形成严峻冲击。

 

　　数据显示，12月21日523家欧元区银行向欧洲央行共借入4890亿欧元3年期低息贷款，金融市场分析认为，此次套利交易规模至少占贷款额度的半数以上。银行可能会将多余流动资金存放在欧洲央行的隔夜存款工具中，因担忧对方银行的信用，银行更愿意将资金存在欧洲央行而不是借贷给其他银行。

 

　　而英国人也怒了。对于法国人的一贯行事作风，英国人评价说：不要说降法国政府评级，就算是有人对法国哪家银行动一根指头，“巴黎”都巴不得立刻逮捕此人！英国人说，IMF说了，你的政府债还是比我高。欧盟峰会上的“口水战”第二季开播，英国人给这一季冠名为“诺亚门”。

 

　　目前，欧债危机有愈演愈烈之势，时至年关，欧元也将面临重大考验，未来欧元的路并不好走，欧洲可谓是在风雪中缓缓前行。