当前中国不需要新增信贷井喷现象再一次发生，相反，是需要控制因预调微调而来的大规模放贷的冲动。

　　一种袭面而来的预期需要引起当局的高度警惕。

　　那就是稳健的货币政策不要在年末的预调微调中演化成一次年末信贷的集中爆发。

　　尽管还没有足够的数据支持，但市场上年末信贷集中爆发的预期正越来越强，10月末及11月初的一些迹象性数据已经崭露头角。

　　中国证券报日前的报道已经表明，截至10月27日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行10月新增贷款规模约为1400多亿元。从10月下旬四大行信贷投放情况看，10月21日至27日5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门似乎有了一夜之间突现松动的迹象。

　　正是在此期间，温家宝在天津调研后提出了适时适度进行预调微调的概念。随后的国务院常务会议更是强调了这一概念。提出“要敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。”

　　当前问题的关键就在于如何做到适时适度，在哪些方面适时适度地预调微调，如果不强调和明确这一点，则预调微调更成为全方位各行业的预调微调，适时适度会成为经济运行中一遇到困难就被拿来的“挡箭牌”。

　　这种预调微调的基调才过两个星期，市场就已经预期全年新增贷款将在7.5万亿元左右。而前三季度新增信贷为5.69万亿元，意味着第四季度月均新增信贷会达到6000亿元，这一月均数据将比三季度的月均新增信贷高出1000亿元。如果仅仅是这样，倒还算不上是年末信贷集中爆发，而只是政策预调微调后的可预期变化。

　　笔者担忧的是仅两个星期，就已经发生如此大的预期变化，等本月末的实际数据出来后，是否会是另外一种超出预期的信贷井喷的局面。

　　事实上，另一个现象也在提醒我们，11月初，在国有大行最后一次补交存款准备金后，存准基数扩容对资金面的影响将趋弱。如果年内存款准备金率因国内外经济形势需要出现一次下调的话，各银行的信贷额度又将重回较为宽松的局面。笔者较为赞同兴业银行首席分析师鲁政委日前接受媒体采访时的一些观点，一是中国需要淡定，根据本国经济情况来决定政策调节的合适时点和选用恰当工具，不盲从；二是国内货币政策不能一下子放松，也不是放松得越早越好。

　　此外，还有一种预期也在加强，那就是财政存款集中释放将支持银行体系流动性继续改善。据中金公司估计，11—12月财政存款投放量将超过1万亿元。

　　欧洲央行3日意外的降息虽然与欧洲央行新任行长有关联，但其本意是以呵护和提振欧元区经济增长为目的，中国当前的经济增速虽有回落，但仍保持在9%的高增速以上，在中国宏观调控方向不变(包括房地产调控)、经济转型步伐依旧的背景下，只要经济增速保持在8%以上，信贷投放暂时不需要金融危机时期类似四万亿元经济刺激拉动的政策支持。相反，以适当的信贷规模保持经济平稳发展就可以了。

　　因此，当前中国不需要再一次的新增信贷井喷现象的发生，相反，是需要控制因预调微调而来的大规模放贷的冲动。