周四，央行没有进行公开市场正回购，3个月央票也维持10亿的地量发行，这样本周公开市场净投放320亿。本周市场资金面也呈现逐渐好转的态势，全周回购利率缓慢下行，周四R001下行至3.66%，债券利率与回购利率倒挂的局面得以改观。
　　但是市场目前谨慎心态依旧，在资金面稍有缓解的情况下，8月准备金率上调的担忧即有所抬头。从公开市场到期分布来看，8月中上旬有一批集中到期。由于物价涨幅可能继续超预期，如果公开市场回笼资金效果不好的话，不排除央行上调准备金率的可能。
　　由于交易员们继续对后市持谨慎态度，回购利率的下行并没有立即带来市场的回暖，周四全天市场交投清淡，收益率回落幅度较小。3年央票成交在4.35%附近，10年国债有一些投资户参与，收益率下行至4.07%，5-10年国开债的价值也受到一些买盘青睐，7年和10年国开固息债分别下行至4.88%和4.77%。此外从最近两周的一级市场情况来看，主流投资户在目前收益率水平配置较坚决。
　　近期对市场影响最直接的是资金面，回购利率的持续高启引发了上周的猛烈调整。从近两周的市场运行来看，资金面没有市场预期的那么悲观，剔除掉7月财政存款增长的因素，资金面的自我修复功能还是可以的。
　　通胀是最近几个月关注的焦点，近期研究机构对通胀的走势看法不一，如果通胀继续超预期，8月份加息和上调准备金率皆有可能。在目前收益率水平上，加息对市场的冲击有限，但是准备金率的调整对市场的打击则相当显著。不过，虽然近期通胀形势依然不太乐观，但是此轮高通胀已经走完一年的周期，从现在起每个月翘尾因素都会对CPI同比数据产生较大下拉作用，通胀即使超预期，也只是高位盘整时间延长，继续大幅上行的概率很低。所以，当三季度负面因素对市场形成冲击的时候，就是好的建仓机会。