“尽管存款准备金率的调整没有上限，但它的统一上调已对部分揽储压力大的银行构成一定压力。相比于存款准备金调整，３年期央票在对冲流动性方面具有更为灵活的特点。”赵庆明说。

    不过分析人士也指出，当前流动性充裕局面仍没有明显改变，预计央行还会动用准备金率、公开市场操作等多种工具，对流动性进行全面对冲。

    数据显示，４月份我国金融体系增量存贷比为２１９％，较上月大幅上升１９４个百分点，金融体系总体流动性较为充裕。

    联讯证券首席策略分析师曹卫东认为，３年期央票的恢复发行，体现出央行多手段调控流动性的特点。此前屡次采用的存款准备金率上调只能达到控制总量的效果，而发行３年期央票，则有利于调整信贷投放中中长期贷款占比偏高的问题。

    中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，目前我国货币政策仍在向常态回归，并未行至“紧缩”路口。“前期连续１０次上调准备金率，动作虽然频繁，但并非是从经济里‘抽血’，只是在不断对过多流动性进行‘对冲’而已，未来这一节奏也许会放缓，但不排除继续上调准备金率和利率的可能。”

    央行副行长胡晓炼日前撰文亦指出：央行将根据外汇占款投放、公开市场到期以及市场形势等变化，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等对冲工具，保持银行体系流动性处于适当水平。

    此外另据央行公告，央行１２日还将发行５００亿元３月期央票，由此，算上本周３００亿元一年期央票、８００亿元２８天期正回购等一系列公开市场操作，在不考虑央行周四的正回购操作情况下，本周央行已累计回笼资金２１００亿元，在对冲近２０００亿元的到期资金后，央行本周已提前实现了资金净回笼操作。

    数据显示，公开市场本周到期资金量高达１９８０亿元，较上周增加了近七成，这也是从今年５月份到年底期间的最大单周到期量。而整个５月份５４１０亿元的较大到期量，仍显示央行的对冲压力不减。