利率快速上升体现货币收紧过程

    央行报告显示，临近年底，货币市场利率持续攀升，年末隔夜拆借利率收于4.52%，较年初大幅上升340个基点；7天质押式回购加权平均利率收于5.17%，上升377个基点。全年来看，12月份同业拆借加权平均利率为2.92%，比1月份上升176个基点；12月份质押式回购加权平均利率为3.12%，比1月份上升193个基点。

    市场利率的快速上升也体现出2010年货币收紧的过程。7天回购利率在春节前一度达到7％－8％的高位，不过节后出现快速的回落。

    第一创业证券固定收益分析师王皓宇指出，虽然节后银行间资金面有所好转，但资金面仍没有回到1月初的宽松状态，由于1月份信贷预计过万亿元，央行后续可能有意维持资金面的适度紧张状态。

    节后资金回流与紧缩措施并存

    春节过后一向是资金面紧张情况得到缓解的时段。节后第一周拆借和回购利率下行也预示资金面紧张的局面得以缓解。

    这种缓解的局面来自央行连续13周在公开市场上的净投放，若不考虑到期的逆回购，13周累计净投放资金达9210亿元。此外，统计显示，2月剩余的半月和3月公开市场到期资金将达到9550亿元。

    市场资金虽充裕，但多数交易员认为，货币市场利率继续大幅下行的可能性并不大。一些固定收益分析师认为，央票操作回收流动性虽难以奏效，但央行交替采用升息和存款准备金率工具的意图明显，资金面将保持适度紧张。

    数据显示，Shibor隔夜利率昨日回落29个基点，跌至2.595%；而2月10日质押式回购利率大跌接近100个基点到3.3342%，但2月11日这一利率加权水平再次回升到3.4610%。分析师指出，这一利率不太可能再回到3%以下。（记者苏曼丽）