其次,这次加息也更有利于稳定储蓄资金。如这次活期存款利率也上调至0.4%,虽然幅度不大,只有4个基点,但却表示出央行较强的控制短期货币需求扩张的意图,因为从以往的央行加息周期来看,只有当通胀形势比较严峻的时候,央行需要传达更为强烈的紧缩信号时才会调整活期存款利率。
而就中长期存款利率来看,这次加息幅度也比上次大。去年12月的加息,2、3、5年存款上浮分别为30、30、35个基点,而此次加息则分别上浮35、35、45个基点,这将更有利于修正当前负利率的状况。当前三年期存款利率4.5%已经开始接近CPI水平,这有利于稳定居民通胀预期。
此外,这次加息对实体经济的紧缩效果也将会更明显。如当前数据表明,经济增长势头已有所放缓。1月份PMI为52.9,延续了去年12月的下降趋势,比上月回落1.0个百分点,此时贷款利率的再次上调,加上人们对于经济增长疲软的预期以及去年10月以来累计加息的效果,对抑制中长期贷款及投资增速的作用将不可小觑。
更重要的是,央行自去年10月以来已经连续3次加息,增强了人们对加息通道形成的预期,市场预期央行今后将根据物价形势,保持着类似2007年那样小步快跑的加息节奏,而这种紧缩预期将有利于央行稳物价的政策效果实现,我们预计,物价水平将最快在今年4月后见顶回落。