展望2011年，美国经济面对三大挑战：高失业、高负债和跌跌不休的房价。

　　据美联储预测，假如经济形势一片大好，即便就业市场每个月创造32.1万个职位，也将需要5年才能重回危机衰退前的水准。而由于全美五十个州政府，有49个州订有平衡预算的法规，不允许支出高于收入。依据各州的法律，一旦出现赤字就必须削减支出或者增税。但根据州政府协会的估算，各州在本年度的预算赤字高达840亿美元，相当于美国经济产值的0.6%。

　　面临预算赤字的窘境，各州在未来的18个月内，将不得不裁减25万个支薪公务员，这或许将推高约0.2%的失业率。事实上，全美各级政府从2009开始至2013年底的五年内，将陆续裁去上千万个全职的工作岗位。

　　因此，未来经济缓慢增长和高失业率，将迫使美国经济复苏历经漫长和艰难的跋涉。开源没门，节流又很难做到。根据2010年的人口普查统计，2011年即将退休的人员中，私营部门74%的全日制员工，可以享受由雇主提供的退休计划，但私营部门39%的半职员工，就只能依靠政府提供的退休金过日子。可婴儿潮的退休人员和被迫提前退休的人们，也都到了提取社会保障基金的时候，令社会保障基金备受压力。

　　但整个联邦预算必须重新考量国家多年累计的债务。不过问题是如何筹集资金还债？提高税收，再借债、抑或缩减开支？奥巴马已经发话了，美国人借债消费创造经济繁荣的日子已一去不复返，那就只剩两条路，提高税收或缩减开支。可是按目前美国百姓的生活状况，提高税收似乎无法做到。

　　洛克菲勒基金会一项新的研究结果显示，当前美国经济的不稳定性，要比近25年来的任何时期都更严重，而且情况只会越来越糟糕。其中，几近失去控制的失业率和高涨的医疗费用，是美国民众基本生活结构中最令人担忧的要素。

　　然而全美高额的负债积重难返。目前美国政府、公司和私人累计欠债总额已高达天文数，根据国际经合组织（OECD）的统计数字：如果按美国现有人口3.05亿来计算，人均欠债为70万美元，每个家庭（按每户3.1人）欠债217万美元。

　　如果房市重新兴旺起来，既拉动了消费，又带动了就业，政府还可从中提高地产税，是解决百废待兴最便捷的途径。但是很可惜，全美房价还依然跌跌不休。目前约有20%的房贷户，其房产价值低于房贷，另有33%房贷户，其房产价值相比房贷，只高出不到10%，也就是说，只要房价再继续跌去10%，届时全美靠借贷购房的屋主，每2户即有1户，将陷入资不抵债的境遇。

　　根据社会保障基金的最新数据，美国7千万“婴儿潮”中，约占三分之一的人没有任何退休储蓄，在未来退休的年月里，他们唯一能做的就是兑现房产，这部分房屋与空置房，再加上“负资产”房屋一齐涌入房市，哪怕从现在起不再建造房子，也需要十年左右才能彻底地消化掉。按照供求关系的经济法则，全美平均房价可能跌回至1998年的水平。由此可见，指望美国近期房市重新兴旺起来没指望了。

　　尽管美国经济如此糟糕，但无法撼动美元作为全球货币的特殊地位。这种地位，为生活在20世纪的美国人提供了巨大的益处。对于华盛顿来说，美元作为全球金融体系的“燃料”，能够让美国政府以较低的利率出售美国国债，从而降低借贷成本；美国企业收购外国公司可以用比较低的价格；美国公民则能享受便宜的汽车和房屋抵押贷款。

　　美国需要借钱时，美元就变强势；需要赖账时，又成弱势稀释债务。现如今美国负债太多，一方面美元拼命贬值，一方面忽悠大家“黄金能保值防通胀”，把黄金炒高。人民币继续升值的后果会如何，是否会重蹈当年日币升值使日本陷入危机？而炒高黄金究竟对谁最有利？自然又是美国。单美联储在纽约那个金库就储藏了全球25%的黄金。截至今年9月底，黄金占美国外汇储备的72.1%，而仅占中国外汇储备的6%。黄金一旦炒到足够的高价，美国很可能大量抛售黄金来回收美元。届时，美元肯定立刻转弱为强，而黄金价格则将大幅下跌。美元已玩儿到了最高境界，对外贬值，对内保值，想低就低，想高就高。

　　综上所述，2011年的美国经济将会依然陷在深坑之中挣扎。然而，美国未来20年完全能确保美元的绝对优势地位，美国经济还不至于穷途末路。（加拿大皇家银行 陈思进）