发达国家经济增长将在第三季度回落，为中央银行进一步放松货币政策留下空间。

　　本周五美国将公布第三季度GDP二次预估值，市场预计第三季度经济增长速度将超过2%，不过这种预期可能过于乐观。受住宅投资大幅下滑和贸易逆差的拖累，美国第三季度GDP增幅可能与第二季度(1.7%)持平或者略低。

　　与美国相比，英国的数据会更糟糕。英国第三季度GDP同比增幅可能继续上升，但环比增幅可能不到0.5%，远低于第二季度的1.2%。无论是工业部门还是服务部门的增长在第三季度似乎都失去了动力，个人消费增长也已大幅下滑。随着更为紧缩财政政策的实施，英国经济将面临更大的下行压力。IHS GlobalInsight的经济学家预计2011年英国经济增长率将只有1.5%，明显低于英国央行的预期。

　　上周日本政府发布的10月经济报告称日本经济正处于“停滞状态”，这是日本从去年2月以来首次下调经济景气预判。

　　低迷的经济成长将令中央银行采取更为宽松的货币政策。

　　2%的经济增长率对于美国是一个分界线，如果经济增长水平低于2%，美联储就将采取更为积极的货币政策，所以美联储可能会在11月初的会议上就展开行动。而从长期来看，美联储更为关注的是名义GDP而非实际GDP，只要名义GDP涨幅不回到5%左右，美联储将很难提升利率。

　　英国央行面对的局面较为复杂，过高的通胀水平将制约英国央行的政策，虽然央行本身已经认定目前的高通胀是由短期因素决定的。英国央行进一步行动可能需要等到通胀水平有所回落之后。

　　日本央行可能采取更为激进的行动，可能会得到授权无限量买进日本国债；短期内，日本央行可能进一步干预汇率市场。

　　所以，全球流动性泛滥的局面将会持续相当长的一段时间。

　　而从短期来看，第二季度企业盈利水平将在很大程度上决定美国股市短期的走势，已经公布第三季度盈利的159家标普500指数成份股公司中有83%盈利超出市场预期。

　　不过企业利润增长并没有得到销售额增长的配合，这意味着利润增长动力来源还是在于成本的压缩。从长期来看，股市的情况将变复杂，因为经济增长放缓可能限制企业未来利润增长水平，但流动性的宽裕却有助于提升股价。