7月按惯例是信贷增长较少的淡季。今年的情况则有所生变。

　　当月，中国银行业全部新增贷款超过5000亿元。远高于宽松政策下去年同期3559亿元的水平。

　　一位大行高管注意到一个微妙的变化，7月20日召开的银监会经济金融形势通报会议上，监管部门未刻意强调总量控制。他对此理解为，监管部门对于实现总量控制下的均衡投放相对胸有成竹。但落实到实际执行层面，他无奈表示，面对下半年复杂的经济形势，业界对政策方向疑虑重重，陷于迷惘。

　　虽然官方公布的居民消费价格指数(CPI)仍不到3.5%，但一些民间分析指标，如阿里巴巴根据网上实施交易周期推算的CPI指数已经达到5.6%，老百姓也能感受到与生活相关的必需品价格不断上涨的压力，在这种情况下，未来的宏观经济政策不可能突然逆转，但调控力度和弹性较上半年是否会有差异？信贷投放是趋松还是维紧？因此，7月信贷也在小心试探监管政策与经济增长方式的真实动向。

　　接近监管高层的知情人士对本刊记者透露，监管部门下半年会继续督促商业银行做好“两个加法、两个减法”，即未来信贷增长的两个拉动力量分别是小企业和涉农贷款，而节能减排、产业结构调整与对房地产相关贷款的清理规范则会坚定不移执行下去。他并称，“全年新增人民币贷款7.5万亿元左右的目标不会变”。

　　小心翼翼

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松日前公开分析称，现在实际进入了一个经济增长动力转换期，信贷在上半年冲高的过程中比往年偏紧张，但预计下半年与去年同期及历史平均水平相比将偏宽松。

　　本刊记者通过业内多渠道获得的统计数据显示，今年7月，21家主要商业银行新增人民币贷款为3742亿元。这意味着今年7月较去年同期信贷投放有所增长，节奏基本实现了货币和监管当局所寄望的“削峰填谷、均衡投放”。21家主要商业银行，包括5家国有商业银行、12家全国性股份制商业银行、国开行、农发行、进出口银行和邮储银行，是每月信贷投放的主力军。

　　同业交换数据显示，7月五家大型商业银行的新增贷款约为2717亿元，而几家大行的座次重新恢复到工行、农行、中行、建行、交行的历史排序，规模最大的工行最为领先，不过，7月刚刚上市的农行信贷投放仍较激进，当月新增投放630亿元，从年初至今的新增投放为5100亿元，仅次于工行。

　　工行和建行的投放增量基本相当于年初设定全年总目标的三分之二，接近货币和监管当